防止ESG評級“動作變形”丨解碼中國ESG評級

3月份，上海、北京、蘇州三地不同部門相繼發布ESG行動方案，其中均有支持ESG產業發展的金融配套舉措，但三地方案中對于資產管理機構在地區ESG發展中的提法各不相同。

蘇州工業園區元禾辰坤股權投資基金管理中心（下稱“元禾辰坤”）董事總經理李為表示，作為資本市場中的重要參與主體，資產管理機構可通過高質量資本供給與高效的資本經營構建良好的投資生態，以ESG理念推動地方產業升級與生態可持續，助力區域經濟高質量發展。

作為母基金管理團隊，元禾辰坤正在嘗試發揮自身影響力，發掘和扶持具有ESG投資理念的基金管理機構，通過他們促進眾多被投企業提升ESG績效水平。

是否需要建立嚴格的ESG評級對被投基金或項目進行篩選？李為認為，當前階段讓更多人參與到ESG生態中來遠比設立門檻更重要?！跋纫J同ESG理念，這是基礎。在這個基礎上，一點點改進企業管理運營水平，而不是把如何盡快提升評級結果作為首要目標?！?/p>

向基金管理人傳遞ESG理念

南方周末：如何看待國內ESG投資市場的發展情況？

李為：這兩年ESG投資概念在國內越來越火。但從全球范圍看，國內還存在一定差距。一個觀察視角是，全球簽署聯合國負責任投資原則的機構目前超過5300家，我國簽署這一原則的機構只有200多家。不過，伴隨當前國內越來越多的機構關注和重視ESG題材，并熱衷于ESG的投資實踐，也加速推動了國內ESG投資市場的發展。

從2021年開始，我們開始系統化推進ESG投資這件事。此前我們在投資中，也有ESG相關實踐，比如對投資風險的把控，對投資項目的選擇，對公司治理架構的持續優化等，只不過當時不是在ESG語境下進行。隨著ESG投資理念的深入，我們認為需要進一步提升ESG管理水平，體系化開展ESG工作。

南方周末：體系化主要是指哪些工作？

李為：首先是組建專門團隊。我們成立了ESG委員會，委員會成員包括公司高級合伙人、法務風控總監，董事總經理共3人。這個組合實際上對應了我們投資的前臺、中臺和投后管理。

其次，搭建ESG體系，確定元禾辰坤的ESG投資理念和投資框架。我們屬于母基金管理團隊，與一般基金機構還是存在差異。立足自身核心能力，我們把發掘、扶持、陪伴優秀基金管理團隊作為我們踐行可持續投資、ESG投資的核心，即努力發掘那些積極擁抱ESG理念、有潛力和決心開展ESG投資的團隊，支持他們建設或提升相關的體系和能力，扶持他們成長為ESG投資的實踐者，鼓勵他們把ESG理念傳遞到實體經濟中。

第三，開展ESG信息披露，我們會每年發布ESG報告，向公眾披露我們在ESG管理和投資方面的進展、規劃。2023年11月，我們發布了首份負責任投資進展報告。

南方周末：元禾是通過影響基金管理人來推進ESG投資，并不直接對投資項目進行ESG相關策略篩選？

李為：作為母基金管理人，我們的大多數業務是通過遴選、委托子基金開展，對于直投項目，也是通過對子基金的影響來完成對直投項目的ESG考評，因此我們把影響和助力提升基金管理團隊的ESG水平作為重點。

基金投項目，我們投基金，聽起來，我們對項目的影響好像沒那么直接。換一個角度看，由于我們處在直投項目的上游，那么自上而下倡導ESG投資理念，覆蓋面會更大一些，能更好地發揮影響力。

南方周末：具體是如何向基金管理人傳遞這種影響？

李為：在投資立項前，會開展ESG問卷調查，了解擬投基金團隊的ESG理念、工作實踐和部署計劃等情況，給予初步評估。然后由ESG委員會發表意見，并對擬投基金的ESG工作部署情況評定水平等級。

在盡職調查階段，項目組、風險評估部門和法律事務部門基于元禾辰坤開發的ESG投資工具，根據立項表決環節評估結果，有針對性地進一步推進ESG工作，例如深入ESG盡職調查、評估ESG改進計劃，就ESG相關條款溝通與談判等，必要時引入外部資源支持深度工作。ESG委員會審議盡職調查階段基金團隊開展的ESG工作結果，并發表最終意見。

在投后管理中，通過多種形式開展持續的ESG管理，包括但不限于定期收集子基金及被投企業的ESG信息，跟蹤被投基金及項目ESG工作進展，與被投基金及項目進行ESG交流，提供ESG建設協助和賦能支持等。

2023年6月，我們根據投后ESG跟蹤調研問卷內容選取了近10家具有代表性的機構開展訪談，訪談內容覆蓋機構ESG體系建設、盡責管理實踐方法、未來ESG行動計劃、ESG工作難點等，受訪基金管理人的響應還是非常積極。

把評級作為一次自我檢視

南方周末：在元禾的投資實踐中是否關注被投對象的ESG評級？

李為：我們目前并沒有太關注擬投基金或項目的ESG評級問題，大致有三方面原因：

第一，目前ESG評級市場還在初始發展階段，評級機構的合規性、評級標準的科學性等都還需要市場檢驗，所以不能完全依靠ESG評級結果來確定被投對象的ESG實踐水平。

第二，要發揮ESG評級對ESG投資的支撐作用，必須證實ESG評級與ESG投資收益之間的關系。評級高的項目，投資收益就高嗎？無論國內還是國外，我們還看不到有確切說服力的案例。

第三，我們認為當前階段傳播ESG理念比推進ESG評級更重要。ESG是一種理念和態度，其實踐進步的過程可能會比較漫長；但是，ESG更是一種成長和選擇。只要有決心，隨時可以開始，在路上點點滴滴的進步也許才是成長的真諦。

在投資領域如此，對于企業實踐也是一樣，還是先要讓大家了解、認同ESG理念，這是基礎工作。有了這個基礎，后續的改進提升才有可能。

南方周末：你對ESG評級市場發展有哪些建議？

李為：對于被評的對象也就是企業來說，最重要的還是樹立ESG理念，然后從基礎工作做起，比如節能降碳、信息披露、優化董事會結構等，用ESG理念逐步改進提升現有的管理運營水平，而不是想著如何盡快提升評級結果。

在參與評級時，不能單純為了取得好的評級結果而去做評級，而是要把評級作為自身ESG實踐成效的一次檢視，提升實踐水平是本質。如果為評而評，那也許會“動作變形”。

對于評級機構，開發的評級方法論和評級指標體系，應該匹配中國的國情、企情，不能完全照搬國外的標準，要建立行業認可的標準。比如在ESG投資領域，可以由全國社?；?，或者“險資三巨頭”這類比較大的企業聯合開發ESG投資標準，起到引領帶動作用。

重視資管機構在ESG生態中的作用

南方周末：3月份，上海、北京、蘇州相繼發布了地區ESG行動計劃，你如何看待ESG投資與區域經濟社會發展之間的關系？

李為：ESG投資對區域經濟的高質量發展有一定的助力作用，因為投向的是環境友好、社會友好的產業，比如北京方案里倡導投資基金重點投向綠色低碳，以及符合ESG相關標準的數字經濟、現代金融、先進制造等產業領域。要產生實際助力，當然需要足夠的投資規模。

從我們的投資實踐看，資產管理機構是可以用投資人的影響力來影響到企業的，所以從投資端推動企業、產業高質量發展是可行的路徑之一。

南方周末：元禾辰坤未來在ESG工作方面有哪些計劃？

李為：第一，仍然是發揮影響力，影響更多基金管理人包括GP（普通合伙人）和被投企業認同ESG理念，參與到行業生態中。2023年我們簽署聯合國負責任投資原則（UN PRI）后，我們的一些GP也加入了，一些LP（有限合伙人）向我們咨詢如何開展ESG工作，我們對子基金傳遞的影響還是很明顯。

第二，提升元禾辰坤自己的ESG能力，當我們的子基金有進一步要求的時候要能夠為他們提供合適的工具和資源，幫助到他們。這是我們作為母基金給投資人可以提供的附加價值。

第三，提升對直投項目的ESG盡責管理?，F在我們是通過子基金管理人完成對投資項目的ESG評估，下一步我們會嘗試建立直投項目的評價體系。