魏玖長：ESG評級與企業表現關聯度洞察 | 第三屆ESG發展論壇

7月25日，由南方周末主辦的第三屆ESG發展論壇在廣州舉行。論壇關注ESG評級體系、ESG監管和“漂綠”、ESG信息披露等重要議題，匯聚ESG領域先鋒人物，為企業在ESG領域的可持續發展建言獻策。

論壇現場，中國科學技術大學講席教授、公共事務學院執行院長魏玖長發表主題演講《ESG評級與企業表現關聯度洞察》。

以下為嘉賓發言內容摘錄。

從企業聲譽角度認識ESG

ESG的發展有將近數十年歷史，這兩年更火、更熱，我們知道ESG涉及的利益相關者非常多，這就意味著信息的不對稱，這也是ESG評級機構應運而生的一個原因。

普通投資者沒有辦法利用所掌握的信息，對一家企業的ESG表現做準確的評價，但ESG評級機構因為有數據優勢、方法優勢，所以評級會對投資者有非常大的影響。這也是為什么ESG投資機構、評級機構一定要客觀、公正，才能準確地把企業的真實發展質量信號傳遞出來。

ESG確實給我們呈現出更好的企業信號，投資者及求職者、客戶會利用這些信號來做出自己的判斷?？傮w來說，好的ESG表現會讓企業從中獲得更好的收益。但我們知道ESG是多維度的，平時我們做的一些工作讓ESG評級逐漸上升，同時也有一些突發事件，比如遇到客戶投訴、環保事件，之前做的ESG工作有可能是白費力氣，也有可能對企業起到保護效應。

企業平時做的ESG信息披露讓大家知道你就是從事好的事業，你的決策機制非常透明，大家非常認可你。這個時候企業一旦出現意外事故或突發事件，ESG信息、聲譽會帶來非常好的保護價值，讓我們免受外部危機沖擊。但如果說ESG信息披露得不那么充分，或者外界對我們的認可度不高，一旦發生外部的危機事件，公司價值將受到嚴重影響。在這個過程中，如果這個事件是造假或管理失誤導致的，這種沖擊就會造成更大影響。因此ESG做得好當然會給我們提供很好的保護價值，若做得不夠好，或者一些漂綠行為、漂綠動機一旦被外界所認知，就會給我們帶來非常大的懲罰，這就是為什么ESG是風險，一定要認清ESG為什么會導致不同的結果。

ESG評級波動與企業表現

目前全球ESG評級機構非常多，大大小小600多家，每一家機構評估結果不一樣。每年評級上升的公司數量和評級下降的公司數量基本上比較一致，總體而言都在上升，這反映出中國企業在ESG前進道路上越走越好。

不同ESG評級機構，往往對同一家公司的評級不一致。同一家企業被同一家機構在不同年度評級不一致，也是很常見的情況。很多公司覺得我去年評級是2B，今年突然上升A，連跨兩檔，好不好？根據我們的研究，大幅度的變動可能會讓企業受到質疑，即你可能在漂綠，因此企業在ESG的發展或披露方面，還是要穩扎穩打、避免過度波動。

當ESG評級波動很大時，企業聲譽會受到負面影響。有哪些因素可以緩解評級劇烈波動帶來的影響？比如有的公司覺得自己ESG各方面做得很好，今年與去年相比確實改進了很多，評級的跨越式上升是不可避免的，這個時候一定要想好方式，避免讓外面懷疑是漂綠?？梢酝ㄟ^分析師把ESG各方面信息傳遞出去。

ESG評級波動是種常態，好的企業可能會降級、差的企業可能會上升。我們用實證研究發現：如果一家企業的ESG評級逐漸上升，這會對企業有非常好的正面激勵，企業在公布自己ESG信息方面也會越來越主動。因此如果對企業的ESG評級有趨勢性上升，企業的認可會轉化為內驅力，更愿意公布ESG、踐行ESG。如果好企業ESG評級下降，會更有動機披露更多的ESG信息來彌補評級下降所帶來的影響，但差企業就無所謂了。

ESG評級分歧與綠色投資者

越來越多的投資者依賴于ESG的評級去做出投資決策。即使同樣一家企業，不同機構的評級差異也非常大，分歧非常普遍。

當一個公司的評級分歧越大的時候，綠色投資者是不是更愿意投資？根據我們的實證研究，答案確實如此。

一個企業的ESG評級有分歧存在，可能綠色投資者更愿意投你。為什么？因為綠色投資者需要獲取回報。有了分歧就意味著有了信息差，投資者可以利用自己的專業知識選擇一個他覺得更應該去投資的企業。

如果說某個企業平時的美譽度特別好，綠色投資者的投資意愿就更強。但如果是知名度越高的話，綠色投資者意愿會越低。這是因為聲譽維度會對企業的綠色投資決策產生不同的影響。

最后，未來無論是對評級機構還是對企業而言，都要采取一些策略來避免評級分歧所產生的誤區。作為評級機構要有共識，要知道什么才是高質量的企業。當然作為企業，要主動地進行信息披露，不能有漂綠的動機，因為一旦動機被識別出來了，將會面臨非常大的懲罰。

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