危機就在那里，你怎么可能不受影響？

見底不一定到底

世界經濟危機的情況，應該區分兩種波動，一個是金融危機，一個是實體經濟的危機。

金融危機，我個人認為應該已經見底。見底是什么含義呢？我已經看見底在哪里——不一定已經到了底，但是我知道那個底在什么地方。也就是說，金融的窟窿在什么地方，金融的窟窿大概有多大，基本是知道的。不會再有像去年雷曼兄弟、不會再有像前一段日子的AIG、花旗出現讓人措手不及的感覺，我覺得那個時期已經過去了。還有就是東歐的問題有多大，大家基本也都知道。一旦你知道了就會采取措施、采取防范，就不會引起大的振蕩。

也許還有一些窟窿沒有看清楚，比如說美國商業地產、信用卡等等還有一些窟窿沒有曝出來，但是這個規?；旧弦呀浿懒?。一些大的商業銀行壞帳剝離出去，剩下的業務、好的業務、運行的業務有多少，都知道了，不好的業務剝離出來有多少，大家都知道了。政府根據已經知道的數據相應地制定一些救助計劃、一些防范措施。這個意義上咱們是見底了。至于什么時候清理完？什么時候信貸萎縮能夠消除？大家什么時候能夠正常貸款？還不知道。

我想就金融而言，金融危機走過百分之六七十，不等于實體經濟走過了百分之六七十。

世界經濟不景氣至少三到四年

實體經濟現在在什么狀況？今天早上奧巴馬在白宮召集經濟顧問開會，說美國最近有一點好跡象，但是他說仍然非常的脆弱，仍然不確定是不是現在就復蘇了。

最樂觀的說法，在出臺的一系列政策、調整下，美國經濟今年四季度就可以出現正增長，明年就可以出現復蘇。我不太相信美國今年四季度就可以恢復正增長。

我個人認為，就世界經濟而言，就美國、歐洲、日本等中心國家而言，經濟衰退不能說剛剛開始，也還處在早期階段。早期階段什么意思？大規模的解雇還遠遠沒有完成、大規模的工廠關閉還正在進行當中，還遠遠沒有結束。

現在美國失業跟中國失業有一個大的差別，中國迄今為止失業基本是低端人群，民工、打工仔，高端基本沒有失業。而美國這一次是高端失業，是華爾街精英們，是過去掙錢最多的、購買力最多的這個群體失業——你想想這個后果。

中心國家的房地產市場已經低迷兩三年了，盡管最近出現了一些恢復的跡象，譬如開工率、按揭貸款有所增加，但現在利率這么低，按揭貸款顯然更具有吸引力，我覺得這些還不足以說明復蘇。這三大經濟體兩年是負增長，今年可能深一點、明年淺一點，但是兩年負增長的可能性現在是在增加，而不是在減少。過了這兩年以后，這三大經濟體仍然會有一段低增長時期、零增長，再有一兩年時間。

美國政府的說法，是要樂觀一點，要鼓氣、要有信心，樂觀一點。市場上極端悲觀的觀點，認為美國需要八到十年才能恢復，最悲觀就是說還得再經歷一次大蕭條，甚至還有人認為，除了大蕭條，我們還得打一戰，像世界大戰那樣的。

我的基本判斷是，世界經濟不景氣至少三到四年的時間。

“我們的貨幣，你們的問題”

金融危機的大小和程度，不是以絕對規模計算，而是按照有毒證券、銀行壞帳這些壞的金融資產和GDP的比例關系來衡量。1929年的時候，盡管當時也是股市泡沫、樓市泡沫，那些金融資產和GDP的比例比起現在低得多。這一次金融危機一定是歷史最大的。

關于這次危機，現在大家說得多的是監管不力，缺乏監管。但為什么這一次疏于監管？美國經歷了以前的危機、大蕭條，過去有那么多制度防范危機，都知道衍生工具會有風險，為什么仍疏于監管？我認為這都和過去幾十年美元為本