2023-2024年碳中和基金漂綠觀察 | 2024綠色創變者大會

2024年11月26日，南方周末2024綠色創變者大會在北京舉行。大會邀請政府、國際組織、企業、學界及公益機構等各界代表齊聚，全方位透視全球綠色發展趨勢，深入探討中國可持續發展事業的可行路徑與創新模式。

在大會現場，南方周末綠色研究中心發布了《碳中和基金漂綠觀察（2023-2024）》，并由南方周末研究院研究員李嘉誠進行主題分享。

▲ 南方周末研究院研究員李嘉誠

根據《碳中和基金漂綠觀察（2023-2024）》（以下稱“報告”），早在2004年，中國資本市場上第一個以低碳命名的公募基金就出現了。在2020年“雙碳”目標被提出后，相關政策法規開始明確對“碳中和”主題基金進行鼓勵，相關的基金數量和基金規模也開始蓬勃增長。目前市場現存的73只碳中和基金（包括低碳基金）的總規模在2024年達到388億元；從數目和資金規模上，碳中和基金約占ESG基金的1/10。

李嘉誠指出，報告發現，針對基金漂綠，各國都在抓緊制定基金全生命周期管理的規則，包括命名規則、投資范圍限制、投資后的披露等等，澳大利亞甚至為基金經理提供漂綠避坑指南。此外，從美國和澳大利亞近3年密集的監管行為可以看到，碳中和基金等作為投資產品，違法成本并不低。因基金未執行其環境投資策略，或投資了自己明確表示不投的高碳行業，單筆最高罰款達到折合人民幣1.8億元。

結合南方周末中國漂綠榜的評選規則，報告選擇了兩個標準來判斷基金是否漂綠：第一，基金是否“避免了一般性聲稱”，即當基金聲稱自身是碳中和基金時，需要在招募書和年報中明確自身對碳中和的投資方向，并進行清晰有效的解釋；第二，基金的投資行為是否“明確”，即基金應當遵循在招募書中承諾的投資方向，避免以偏概全、避免說一套做一套。

針對基金是否“避免了一般性聲稱”，報告發現，31只碳中和基金的招股書中，有20只碳中和基金的投資策略幾乎覆蓋了全行業、缺少明確指向；有4只基金的招股書非常模糊，完全無法和行業進行對照；有2只基金是關聯指數的基金，未直接表示其要投資的行業；還有5只基金完全未公開信息。李嘉誠表示，報告認為這幾種類別的基金在命名上有漂綠嫌疑。

針對基金的投資行為是否“明確”，報告發現，有26只基金在投資策略中未提及要投化學品原料和化學品制造業，但實際上有14只基金投了；有40只基金沒說要投有色金屬冶煉和壓延加工業，卻有19只基金投了。整體而言，有實際投資的基金有59只，有漂綠嫌疑的基金有20只，占比超過了1/3。20只有漂綠嫌疑的基金，單只基金的最高漂綠投資占到了總投資的37%。

報告發現，碳中和基金的漂綠投資十分隱蔽。99筆漂綠投資當中，只有9筆投資的倉位在前10位，其余超過90%都不是前10重倉。李嘉誠補充道，“當我們去看基金的年報、季度報告、招募書等公告可以發現，對于10名開外的投資，往往沒有主動公開。對于投資者，尤其是一般的散戶投資者而言，如果看不到這些數據，也就很難辨別漂綠?！?/p>

在演講的最后，李嘉誠表明了自己的期待：隨著大家對氣候目標共識的增強，政策制定者、碳中和基金管理公司和投資者能夠共同推動形成一個公平、有效的碳中和基金的投融資市場體系。

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