“穩增長擴投資”，兩家央企獲批發債5000億元

中國國新控股有限責任公司獲批發行3000億元“穩增長擴投資專項債”。視覺中國/圖

近期，央企中國誠通控股集團有限公司（下稱誠通控股）、中國國新控股有限責任公司（下稱國新控股）分別宣布獲批發行2000億元和3000億元“穩增長擴投資專項債”。

募集資金將全部用于國務院批準的“穩增長擴投資”相關用途，重點支持“兩重”“兩新”項目投資，包括重大設備更新及技術改造投資、重大科技創新項目投資、重大戰略性新興產業投資等。

央企發債并不罕見，但大規模用于“兩重”“兩新”項目、明確以“穩增長擴投資”為目的尚屬首次。中信證券首席經濟學家明明撰文指出，此次發行開創了央國企大規模融資用于“類政府債”項目投資的先河。

華西證券研報認為，歷史上政府準信用擴張主體主要是城投和政策性銀行，此次兩大央企發行“穩增長擴投資專項債”體現了信用擴張主體的轉變。由央企扮演更重要角色，替代城投，拉開加杠桿序幕。

央企為何開始加杠桿？

“此消彼長”

華西證券研報統計，2010年以來央企曾經歷三輪發債擴張，但大多與穩增長無關，主要是在經濟刺激政策和寬松貨幣環境推動下，發債成本更低，有利于擴張業務、改善財報。

例如2012年兩次降息降準，拉動基建投資增長，從事建筑裝飾、采掘、煤炭等相關行業的央企擴張發債，央企債凈融資達6927億元，環比增長42%，創階段性新高。

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