選對ETF，打破A股投資瓶頸

自2024年9月底推出，中證A500指數憑借獨特定位和優異表現，迅速吸引了各類資金的青睞。僅兩個月后，跟蹤該指數的ETF產品規模已超過2200億元。

中證A500指數為何成為資本市場的新寵？從歷史收益看，過去20年其年化收益率為8.4%，較滬深300指數超額收益0.9%，且當前估值分位處于歷史低點，配置性價比較高。

更為重要的是，該指數緊密貼合宏觀經濟政策方向。剛剛閉幕的中央經濟工作會議提出，2025年經濟工作的重點之一是以科技創新引領新質生產力發展。這與中證A500指數的特點高度契合。作為涵蓋A股大中盤的寬基指數，中證A500集中反映了新質生產力的潛在投資機會，體現了國內經濟結構升級的趨勢，有望成為捕捉市場機會和分享經濟紅利的重要工具。

盡管中證A500指數提供了統一的基礎，ETF產品的表現還受到運營策略、管理經驗以及風險控制等多方面因素的影響。尤其是跟蹤精度、流動性等關鍵指標上的細微差異，往往會直接影響ETF產品的整體表現。

作為首批上市的中證A500ETF之一，中證A500ETF南方（代碼159352；聯接基金A類022434，C類022435，Y類022918）在上述維度表現突出，展現出值得關注的潛力。值得一提的是，個人養老金制度近期全面實施，南方中證 A500 ETF聯接Y（022918）近期亦新進個人養老金基金名錄。

圖源：視覺中國

投資A股核心資產的新途徑

隨著此次中央經濟工作會議明確提出以科技創新引領新質生產力發展的經濟方向，A股市場有望迎來新一輪投資機會。

當前ETF已經成為投資者資產配置的核心工具之一。據深圳證券交易所于2024年8月發布的《ETF投資交易白皮書》，截至2024年6月底，境內ETF共有973只，總規模達到2.47萬億元，創歷史新高。

與此同時，市場對覆蓋廣泛的指數基金的需求正在增加?！禘TF投資交易白皮書》指出， 2024年上半年，寬基ETF新發23只，成立規模212億元，占總成立規模的44.87%。截至2024年6月底，寬基ETF數量達232只，總規模1.25萬億元，較2023年底增長4056億元，增幅48.13%。

與此前市場上的主流寬基指數相比，中證A500指數覆蓋度更廣，代表性更強。其涵蓋全A市場57%的總市值和54%的自由流通市值，成分股廣泛分布于91個中證三級行業，堪稱A股的“縮影”。該指數的前十大成分股中匯聚了寧德時代、比亞迪等高成長性行業龍頭，成分股大盤屬性明顯，50%以上的權重集中在市值千億元以上的企業。另外，中證A500指數在行業權重分布上更加均衡，顯著提升了先進制造和信息技術等新興產業的比例，降低了傳統金融和主要消費行業的權重。這種優化配置既符合國家產業結構調整的方向，又緊扣新質生產力的主題。

作為首批上市的十只中證A500ETF之一，中證A500ETF南方（159352）不僅具備指數的核心優勢，還占據市場先發優勢。深交所數據顯示，截至12月11日，自上市以來，中證A500ETF南方（159352）的日均成交額超15億元，折溢價幅度維持在1%以內，凸顯了高流動性和市場認可度。此外，中證A500ETF南方（159352）的管理費為0.15%，托管費為0.05%，在同類產品中處于行業較低水平。

2024年以來，全球經濟環境復雜多變，國內資本市場正在高質量發展的主線下加速前進。美聯儲進入降息周期為全球流動性提供了支撐，而中國央行的寬松政策則進一步提振了市場信心。在此背景下，中證A500ETF南方（159352）作為連接資金和新質生產力的紐帶，為市場參與者提供了投資A股核心資產的新途徑。

為什么跟蹤精度至關重要？

同類ETF產品眾多，要如何挑選？深圳證券交易所在2020年推出的《投資者入市手冊（基金篇）》中提到，跟蹤誤差是投資者在挑選ETF時要重點考慮的因素之一。跟蹤誤差是跟蹤偏離度的標準差，即指數基金凈收益率與所跟蹤指數的收益率之間差值的標準差。

該手冊指出，作為被動指數基金，目標是獲取與指數相同的收益，因此跟蹤誤差越小，說明跟蹤精度越高，代表在同一類產品中表現越好。

中證A500指數的核心價值在于對A股市場的廣覆蓋和代表性。如果相關的ETF產品在運作中跟蹤不精確，原本可以從大中盤增長中獲益的機會可能會因此減少。在實際操作中，市場交易成本、資金規模變化等多種因素都會在一定程度上造成ETF與指數之間的跟蹤誤差。而優秀的基金管理團隊可以通過不斷優化運營策略等手段，盡可能減少誤差，從而確保ETF能更準確地反映目標指數的表現。

據招商證券基金評價中心數據顯示，截至2024年11月底，南方基金近10年股票ETF跟蹤最準，位居同類第一（指標分類被動投資-股票 ETF-規模加權跟蹤誤差，近十年排名1/67）。

此外，跟蹤精度與ETF的穩定性和可預測性都相關。高跟蹤精度往往能更加清晰地展現基金的投資動向和表現，令市場參與者更能準確把握市場走向和風險。

投資ETF要參考什么？ 

據東方財富聯合多家基金公司于2023年底發布的《大數據洞悉：2023ETF投資者行為趨勢報告》，受訪的投資者在選擇ETF產品時，首先參考的是ETF對應標的指數。其次，投資者會重點關注基金規模和流動性，兩者占比分別為50.7%和49.1%。調查結果還顯示，對比不同指標的盈利占比數據，能參考相應指標的投資者群體相較不參考的群體，盈利比例更高。

這一趨勢反映了ETF產品實際運作中的復雜性，不僅僅是簡單地復制標的指數，而是需要高度技術化的管理和運作。尤其是針對中證A500指數這樣的寬基指數，基金公司需要在基金規模管理、流動性維護等方面展現出專業能力。

流動性可以類比為人體中的血液流動，支撐著整個生命系統的運轉。對于ETF來說，良好的流動性確保了市場中買入和賣出的順暢，使資金能夠高效地流通并維持市場的健康運行。而流動性不足則類似于血液循環受阻，可能導致交易困難、成本上升，甚至對市場運作產生干擾。

中證A500ETF南方（159352）具有健康的 “血液循環系統”。深交所數據顯示，截至2024年12月11日，中證A500ETF南方（159352）流動性狀況良好、交投活躍，上市以來日均成交額超15億元。

此外，基金規?？梢曌魅梭w中的血管。血管過于狹窄，即使有足夠的血液流動，也難以高效地傳輸到全身各個部位。類似地，ETF的規模越大，流動性通常就越強，資金在市場中的流動效率也越高。大規模的ETF能夠吸引更多市場參與者，促進資金快速對接，從而降低交易成本，提升整體市場效率。

中證A500ETF南方（159352）上市至今運作平穩，不僅流動性保持強勁，規模優勢也很明顯。深交所數據顯示，截至2024年12月11日，當前單位凈值為1.0254，產品規模超180億元。

管理經驗成就長期潛能 

高流動性優勢的形成并非偶然，其中管理團隊的豐富經驗無疑是關鍵的影響因素之一。

ETF在初期推出時，基金公司需要精準把握市場需求，以吸引資金持續流入。經驗豐富的基金公司通常對產品設計和推廣策略有更成熟的理解，能夠為基金的長期發展奠定堅實基礎。

在日常運作中，管理經驗仍然至關重要，尤其是在調倉和成本控制方面。中證A500指數的成分股眾多，且會隨著市場情況調整。如果管理團隊缺乏經驗，可能會導致高額交易成本，影響產品表現。隨著ETF規模擴大，市場波動性和資金流動頻率也會相應加快，這對管理團隊的風險管理能力提出了更高要求。

因此，管理經驗并不是抽象的概念，而是影響ETF的規模與流動性、成本與效率的關鍵要素之一。

中證A500ETF南方（159352）基金經理朱恒紅認為，ETF其實是非常強調后臺系統建設以及團隊建設的。而南方基金作為老牌ETF運營商，其在后臺系統建設和團隊建設的積累已經非常成熟。

南方基金目前管理的產品覆蓋A股絕大部分市值，布局包括500ETF、1000ETF等核心產品，并涵蓋全市值、行業主題、跨境、因子、增強、商品等不同類型的工具型產品。

其次，南方基金指數團隊有多元化的專業背景和豐富的行業經驗。在團隊組成上，成員具有數學、計算機、物理、金融工程、財經等多重背景，覆蓋了指數產品開發、量化研究、基金投資管理的完整流程；核心基金經理團隊平均從業年限10年，具備對市場動態的敏銳反應。團隊的專業積累和建設，使南方基金在管理ETF時能較好地應對市場的變化，從而在一定程度上降低市場波動對基金業績的影響。

在覆蓋維度上，團隊在人工智能、財務分析、量化科技三個研究領域均有核心人員覆蓋，為投資提供研究、數據和策略支持。在投資管理方面，團隊自主開發了專業全面的深度量化投資研究平臺，推動了投資策略研發的科學化、流程化、標準化。這些措施有助于提升ETF的管理精度，進一步增強基金的高精度跟蹤和市場適應性。

*風險提示：市場有風險，投資需謹慎。文中觀點不對市場走勢構成任何保證，歷史業績不保證未來表現。提及行業、基金等不構成任何推介。