中信證券首席經濟學家明明：5000億元注資約可撬動4萬億元信貸增量
適度寬松的“度”，主要體現在流動性投放滿足實體經濟需求的同時，避免大水漫灌和引起資金空轉。
若按照8倍乘數效應進行計算，5000億元注資約可撬動4萬億元信貸增量。
責任編輯：張玥
3月31日，財政部官網介紹，2025年財政部將發行首批特別國債5000億元，積極支持中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行補充核心一級資本。
這意味著宏觀政策正逐步落地，為經濟平穩運行提供支撐。2025年，貨幣政策和財政政策如何相互配合？“擇機降準降息”會何時落地？
為此，南方周末記者專訪了中信證券首席經濟學家明明。他曾就職于中國人民銀行貨幣政策司、貨幣政策二司，長期從事宏觀經濟、匯率和利率政策等方面研究。
中信證券首席經濟學家明明。農健 制圖
財政擴張、貨幣寬松
南方周末：2025年政府工作報告中，將連續實施了14年的“穩健的貨幣政策”調整為“適度寬松的貨幣政策”。在你看來，貨幣政策將運用什么工具使“適度寬松”落地？適度寬松的“度”又在哪里？
明明：總量上，擇機降準降息。結構工具層面，圍繞科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融和數字金融，優化資源配置。此外，進一步優化再貸款、再貼現等結構性工具。
適度寬松的“度”，主要體現在流動性投放滿足實體經濟需求的同時，避免大水漫灌和引起資金空轉。具體來看，預計將基于流動性市場波動情況，OMO（公開市場操作，即央行通過在金融市場上買賣有價證券來調節貨幣供應量和利率
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校對：星歌
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