一個持續波動的未來

■ 估計這次危機會造成金融系統3萬億美元損失，現在核銷的1.48萬億已經搞得世界雞飛狗跳

■ 拉脫維亞發債1億美金失敗，給市場很大的信號，不能排除會有新的沖擊

■ 美國居民儲蓄占GDP比重將從-1.2%回升到9%，對世界來說將減少5000億美元凈需求

■ 這是一個結構變化，世界將再回不到從前

■ 還沒有看到一個行業能夠引導1萬億-2萬億美元的基礎設施投資，新能源的規模遠遠不夠

■ 最大的困難就是下一步的政策還非常非常不明朗，可能是一個混合著通貨膨脹與以政府支出替代私人支出的方式

金融波動仍將延續

金融還在波動，而且這個波動會是一個相當長的階段。

看幾組金融數字：

第一，估計這次危機會造成金融系統3萬億美元損失?，F在已經核銷的1.48萬億美元已經搞得世界雞飛狗跳，可以想象，再核銷一點會怎么樣。

第二，今年美國政府的預算至少承擔4萬億美元的負債。有三個辦法，提高稅收，看來很難；發債，美國發債受到市場很大的阻力，同時全世界的政府迄今共持有美國國債1.86萬億美元，不可能要求他們翻番；最后一個辦法是印鈔，這是美國人的特權。因為有這4萬億美元負債的存在，未來美元貶值和通脹不可避免。

第三，曾經是世界第一大銀行的花旗銀行，曾經是2.2萬億美元的資產負債，現在已經減半，美國的銀行在收緊自己的資產負債表，這是為什么到今天美國銀行的貸款增長度仍然為零。銀行不貸款，企業沒有資金當然可能破產，造成經濟衰退。

第四，經濟開始弱復蘇，估計美國經濟在第四季度可能恢復到零以上的增長，但與此同時失業率是10%左右。所以復蘇產生巨大困難，還需要貨幣政策和宏觀政策的支持。但沒人知道，宏觀政策是繼續擴張，是收縮還是停止。

這幾條創造的宏觀結果是，雖然直線下滑開始平穩，但是整個市場的波動還會延續。

金融業萎縮