6月信貸再現狂潮 貨幣政策基調不變

稍作回落之后，6月信貸再次猛增。誰在制造新一輪的信貸狂潮？銀行貸款為何再次井噴？通脹幽靈是否顯現？資產泡沫會不會到來？貨幣政策是否會調整？

如果將美聯儲主席伯南克醫治經濟蕭條的方法簡單化，藥方可歸納為：坐著飛機往下撒錢，一切等經濟穩定了再說。

似乎中國正是這一方法的一個巨大實驗場。根據上周央行新出爐的信貸數據，6月份新增貸款1.53萬億。由此，上半年新增信貸高達7.37萬億元，這個數字已經超過新中國成立以來任何一年的信貸投放總量。

“茶葉與水”

1.53萬億使得6月成為今年以來僅次于1月份和3月份的第三大信貸高峰月。

盡管市場曾普遍預期6月份新增信貸將超過5月份的6645億元，但這樣的高增長還是有點出乎意料之外，究竟什么原因使得6月再現信貸狂潮呢？

中金公司首席經濟學家哈繼銘認為這在情理之中，他們撰寫的一組報告解開了其中的玄機。原來銀行貸款的多少和中央財政撥款的節奏緊密相連。由于銀行需要在項目資本金到位后才會放貸，而資本金主要來自于中央財政撥款。因此，中央投資與銀行貸款之間如同“茶葉與水”的關系，

去年12月第一批中央投資下發1000億元，今年2月中央第二批投資下發1300億元，與此相應銀行配套貸款也隨之大增；1月份信貸1.62萬億、3月份達到創紀錄的1.89萬億。

而最近的第三批中央投資700億正是在5月中旬下發，并且同期政府下調了基建項目資本金比例