加息或提前到來？央行上調存款準備金率0.5%

新年首周信貸勁增的境況下，中國自金融危機以來首次啟動緊縮的貨幣政策工具，1月12日晚間，央行宣布，從1月18日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

新華網報道央行同時要求，屆時，為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。央行上一次上調存款準備金率是在2008年6月25日，其后，為應對金融危機，央行在2008年下半年先后4次下調存款準備金率。

存款準備金率是傳統的三大貨幣政策工具之一，通常是指中央銀行強制要求商業銀行按照存款的一定比率保留流動性。這次調整后，存款準備金率為16%。

央行上周召開的2010年工作會議提出，今年將繼續實施適度寬松的貨幣政策，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性。同時，強調要引導金融機構根據實體經濟的信貸需求，切實把握好信貸投放節奏，盡量使貸款保持均衡，防止季度之間、月度之間異常波動。

上年第四季內地銀行信貸暫告平穩后，新年第一周卻告大幅攀升，據《京華時報》報道，數位來自金融機構的消息人士透露，新年第一周我國新增貸款約6000億元人民幣，明顯超出預期。分析人士表示，如果按此速度計算，1月份的信貸總量可能再超萬億。

盡管上述數值只是業界推測，但新年伊始新增信貸超預期的趨勢已被監管部門警覺。1月7日，央行將3月期央票的發行利率提高了4個基點，同時提高了91天期正回購操作的利率3個基點，這是1年期央票利率自2009年8月11日以來首次上行。 這一舉動被認為是明顯的緊縮信號。

業內人士預計12月份CPI很可能升到1.6%至2.0％的水平，這些因素也加大了市場的通脹預期。

其次，10號公布的我國12月出口增長17.7%，遠超預期，這也是14個月以來的首次增長，這證明實體經濟的情勢在好轉中。

此時央行得以啟用緊縮貨幣政策，以回收部分流動性，提前應對目前資金面充?？赡軐ξ磥砦飪r走勢產生的沖擊，而又不用擔心影響到實體經濟的復蘇。

盡管如此，央行此次上調準備金率，仍比市場預計到二月份春節后提前了不少。但業界普遍預期是，存款準備金率提上日程，但倘步入加息軌道，仍有待時日。