中國房市泡沫何日破滅

■橫看成嶺·樓市

作為最觸動公眾神經的話題之一，有關房地產的討論已超越單純的經濟層面，進入社會層面，以至政治層面。自2010年1月始，本報特設此專欄，將不定期地刊發各方之觀察與分析，以期多維度地呈現這一話題的復雜性。
其中，言者所持的立場、態度和觀點，均為其獨立意見之表達，本報并無預設和偏好。

這種虛幻的增值假象除了增加心理刺激之外一無用處。如果說有過任何實際效用，那恐怕就是在過去的幾年里因為所謂財富增值效應而刺激了消費，對整體經濟增長有過一定程度的積極作用。如果是那樣的話，在抑制房市泡沫時就不能不投鼠忌器，唯恐有損整體國民經濟增長?？墒钱吘故蠛κ且獮榛嫉?，不能坐視不顧

1000個人心中，就有1000個對中國樓市的解釋 　圖/CFP

隨著美國房市泡沫的破滅，很多人都在問一個問題：中國房市的泡沫何日會破？在他們眼里，中國房市的泡沫要比美國房市的泡沫巨大得多。

可是令人驚奇的是，中國的房價不跌還漲，讓人大跌眼鏡。同時也產生了兩種相反而極端的態度：一種盲目認為中國特殊，可以高枕無憂，甚至自詡為政策對頭、體制優越，沾沾自喜；一種則過度悲觀，以為勢如危卵，暴跌在即。

其實這兩種態度都缺乏基本分析的基礎。

首先從房市泡沫說起。一般人心目中的泡沫，無非是對房價增長過快以及房價與收入增長之間的不成比例有一種直觀的不安和未雨綢繆，預期會出現房價暴跌。在對比中美兩國的情況時，就容易直接類推，以為如果在某一個市場里因為工資只上漲10%，房價卻上漲100%，而產生房市泡沫并隨即破滅，那么在另一個市場里，也就同時可以期待一旦工資只上漲10%而房價上漲100%，就一定會出現泡沫破滅。

機械地持有這種心態，會對中國房價持高不下大惑不解，甚至產生各種幻覺。

有必要對中美房市的根本格局和異同展開對比分析，才能作出清醒的結論。

先來看看美國的房市。首先它是一個成熟的市場，在最近這次因為次貸而引爆的金融風暴之前，其實一直處于相當成熟的階段，甚至在融資貸款方