“買”錢放貸——外匯貸款曲線救濟人民幣

在中國經濟一派繁榮的背景之下，每當國內信貸額度收緊，走在利率市場化改革最前列的外匯貸款總會敏銳變化。

眼下，銀行們開始“變賣”海外資產，甚至不惜在海外“買錢”，以將資金調回中國發放“自由”的外匯貸款。

利率由銀行自己決定，信貸規模也相對自由，而企業現在借錢反而能賺到一筆錢，此等美事，便是“自由”的外匯貸款，即銀行將外匯資金貸放給境內的企業。

眼下，當國內信貸額度收緊以致銀行“無錢可放”時，作為利率市場化改革“排頭兵”的外匯貸款大受歡迎，銀行們正熱衷于“變賣”海外資產來調回國內發放外匯貸款，甚至不惜在海外“買錢”——拆借資金。

借錢還能賺錢

現在，通過外匯貸款借100萬美元，換成682萬元人民幣，一年后，按照去年人民幣升值4％和美元1.9％的利率計算，加上利息總共需用人民幣667.5萬元來償還，白用了一年錢還賺了14.5萬元

從2008年以來，陸前進發現外匯貸款是一件很簡單的事情：“借錢還可以賺錢。”陸是復旦大學國際金融系副教授。

企業要取道外匯貸款，看中的是低廉的利息成本和人民幣升值預期。按照去年末的數據，國內一年期美元貸款加權平均利率為1.9％，比人民幣貸款基準利率為5.31％少了3.41個百分點。對于企業來說，這直接減輕了至少一半的利息負擔。

人民幣對美元升值的預期甚囂塵上?！?009年中國國際收支報告》介紹，去年末，境內外一年期人民幣預期升值幅度最高為4％。目前的匯率是100美元折換682元人民幣，假如預期成真，一年后人民幣約升值4％，100美元只換來655元人民幣，即每100美元少換了27元人民幣。

基于以上情況，陸前進用一個簡化的例子來解釋企業通過外匯貸款“負成本”融資的模式：

通過外匯貸款借入100萬美元后，換成等值的682萬元人民幣，一年后經歷了人民幣升值，企業只需65