雅巴恩仇錄

雅虎五年前花了10億美元，買走了阿里巴巴的四成股份成為其大股東。五年來強弱易勢，有人后悔有人得意。阿里巴巴管理層和雅虎日趨明顯的矛盾背后，是對公司控制權的明爭暗奪。

雅虎坐大、馬云可能離開阿里巴巴的消息傳得沸沸揚揚。不知此時馬云對當年的那場交易會不會有一絲悔意？ （CFP/圖）

今年10月之后，阿里巴巴集團董事長馬云的去留竟然成了個疑問。

這不是空穴來風，至少從雅虎和阿里巴巴的商業協議來看，從今年10月起，雅虎在阿里巴巴董事會的投票權，將從35%增至39%，而馬云等管理層的投票權將從35.7%降為31.7%。另外，被明文規定“不會被辭退”的阿里巴巴董事長馬云，去留問題也不再鐵板釘釘。

不過，確實沒有多少人認為雅虎會蠢到讓馬云離開阿里巴巴。阿里巴巴集團公關總監陶然對南方周末記者表示，事情是被媒體誤讀，阿里巴巴仍然會按照既定的戰略和思路去發展。

阿里巴巴與雅虎的矛盾已經公開化了。9月10日，阿里巴巴網絡有限公司CEO衛哲接受媒體采訪時稱，不再擁有搜索引擎技術的雅虎只是一個金融投資者，阿里巴巴已不再需要雅虎。這是阿里巴巴首次公開表達對其最大股東的嫌棄。

但為什么阿里巴巴當年會和雅虎簽下這個協議？馬云又為什么愿意“授人以柄”？雅虎坐大之后，對阿里巴巴又意味著什么？

10億美元的大買賣

當年，阿里巴巴和雅虎的那起交易是中國互聯網行業有史以來最大一起并購。2005年8月11日，阿里巴巴和雅虎在北京簽署合作協議。阿里巴巴獲得雅虎10億美元投資，同時收購雅虎中國全部資產以及雅虎品牌在中國無限期使用權。而雅虎在阿里巴巴得到40%的股份、35%的投票權（5年后股權和投票權匹配）。

10億美元可不是小數目。2004年阿里巴巴總收入才6億元人民幣，雅虎中國約2.5億元人民幣。同期新浪、網易、搜狐的年收入也都才1億美元多一點。

當然，這10億美元并沒有完全到阿里巴巴手中。據雙方協議，雅虎以3.6億美元現金收購軟銀全資子公司SB　TB持有的淘寶網股份，并將它全部換購阿里巴巴股份；同時它還另外收購總計3.9億美元的阿里巴巴股票。換言之，這兩筆錢其實是給阿里巴巴的投資人套現，阿里巴巴實際到手2.5億美元。

在華爾街的分析師們眼里，這筆投資，是去年離職的雅虎前CEO楊致遠所做唯一正確的事情。5年時間，這10億美元所占股份，目前估值約110億美元，翻了10倍。

中國互聯網資深觀察人士謝文對南方周末記者表示，對阿里巴巴來說，這也可以看做是互聯網歷史上最大的失敗案例。阿里巴巴每賺10塊