牛市中的郭廣昌

　　郭廣昌這一次照例避開了媒體，避開了人群。

　　7月16日，當復星國際成功登陸香港聯交所，外界紛紛擾擾著他的身家又增加多少，在胡潤的富豪榜上究竟是榜眼還是探花。剛進入不惑之年的郭廣昌，清楚地知道朝自己的夢想又邁進了一步。

　　躲過了宏觀調控，躲過了重重危機，躲過了外界的懷疑和責難，這位幸存者仍然執著于這個夢想?！舜?/SPAN>IPO集資所得，除了償還之前的銀行借貸，主要用于投資或收購鋼鐵、醫藥、零售、金融服務業及其他策略性投資。

　　碩果僅存，這四個字聽起來很有些悲凉。作為目前保存得最完整、還在整合之路上前行的民營企業家，原本低調的郭廣昌更加謹慎，在資本市場的鯨吞海喝、大刀闊斧的舉動之外，他小心翼翼、如履薄冰。

　　現在，只要一提到“德隆”二字，這個瘦弱的浙江男人臉色就會變得很難看?！皬托呛偷侣⊥耆遣煌钠髽I，對比沒有意義！”他多次怒氣沖沖地強調。然而，無論如何劃清界線，他和當年的唐氏兄弟懷著同樣的野心——要做中國的產業整合者。

產業帝國之夢

　　“中國的經濟發展現狀使整合成為一種需要，其次，競爭壁壘在降低，中國社會在走向工業化、城市化、民營化，這個過程使整合成為一種可能?！薄獛啄昵?，郭廣昌雄心勃勃地發言，復星要做中國產業整合的領導者，擴張的版圖甚至是在全球。

　　郭廣昌心中的偶像是李嘉誠。在中國企業家群體中，多數人都有李嘉誠情結。他們崇拜李嘉誠，不是因為他錢多，而是因其高明的投資眼光和高超的資本運作技巧。錢多只是果，高明的投資眼光和高超的資本運作技巧才是因。

　　如今的上海灘和1960年代的香港有頗多類似之處——這是郭廣昌的觀察，任何一個善于把握機會的人都絕對不想錯過時機。

　　相比唐萬新、顧雛軍這些已經倒下的“前輩們”，郭廣昌有著不同的背景和資歷。

　　他出生在浙江東陽的一戶農家。那里盛行啃著霉干菜、寒窗苦讀的民風，鄉人頗能吃苦加之頭腦靈活，過去以盛產教授和院士聞名，如今出了不少民營老板。十年苦讀考上復旦哲學系后，郭廣昌在校期間是個又紅又專的學生。畢業之后，他被留在學校團委做學生工作。

　　黨團干部的經歷，讓郭廣昌在學生時代就對中國的體制有所了解。這和他的師弟——盛大的陳天橋如出一轍。在上海灘上能夠創辦出本地最大的房地產企業之一，并成功參股、控股上海多家國有企業，復星都得到了地方政府有力的支持。

　　當時盛行出國留學的風氣，郭廣昌一度也有出國的計劃，但他最終認識到一點——自己的機會在中國。1992年，郭廣昌拿著原本用來出國的幾萬塊錢，和同在團委工作的梁信軍創辦了廣信咨詢公司——這是復星的前身，替一些公司做調查起家，什么七七八八的小商品、小生意都嘗試過。

　　讓郭廣昌和他的創業伙伴賺到第一個億元的，是做一種肝炎試劑。然而，郭廣昌認識到資本“四兩撥千斤”的魅力是在1998年，改制后的復星實業上市，復星一次性即募集資金3.5億元。從那時起，他就開始思索如何將產業與資本對接。

　　僅憑做實業的一點點積累速度，無論如何成就不了今天的復星。郭廣昌是個地地道道的資本運作高手。通過資本鏈來實現產業擴張，在短短十年間，郭廣昌控制了兩家香港上市公司，直接間接持股8家內地A股公司的股份，直接和間接控制上百家企業。而且，這是在上海，一個國有資本占主導、相對封閉的地方。

　　值得一提的是，從早年創業到如今龐大的攤子，復星系的管理團隊一直保持著民營企業中罕有的穩定——清一色是當年一起創業的復旦師兄師妹們。五人分工有序，擅長大局思考的郭廣昌，掌控著復星系這所大船的戰略方向。創業伊始，郭廣昌掌握著最大比例的股份，之后創始人們的股權結構也一直沒有變化過。如果說過去，他們是搭檔和伙伴，如今就是大股東和小股東的關系。

　　一個帶點八卦色彩的故事可以說明這一點。當年復星創業的“五劍客”之一、負責傳媒體育產業的談劍，是郭廣昌的前妻、他當年的師妹。后來兩人離異，郭已再婚。如今，郭和談兩人仍共事，合作照舊。

　　“公對公，私對私，大家都能分得很清楚?！薄皬托请m然是家民營企業，幾個老板跟別的民營老板不一樣，他們更像是職業經理人?！睆托羌瘓F的一位部門經理如此點評。

躲過冬天

　　2004年，中國民營企業的冬天毫無征兆地到來了。

　　中央開始宏觀調控，各項產業、金融政策驟然收緊。當年3月，復星間接控股超過30%的寧波建龍項目忽然被國家發改委緊急叫停，把剛剛以３個多億進入鋼鐵業的郭廣昌打個措手不及。跟著受挫的,還有整個復星集團的并購速度。

　　6月，產業整合的“先驅” —— “德隆系”頃刻間分崩離析，接著輪到了顧雛軍和他的格林柯爾系。同樣依靠并購大舉擴張、試圖搭建產融平臺的復星集團，很自然成為人們眼中的“德隆第二”。以質疑顧雛軍而聲名大振的郎咸平拋出了句狠話——“復星系是我下一個研究目標”。

　　為此，復星集團高層特意到北京進行公關，希望新聞媒體不要對其進行“跟風”報道。之前，關于復星資金鏈緊張的傳聞早已流傳開來了。

　　當年9月，復星請來安永會計師事務所為其做《復星集團財務分析報告》。這份“體檢報告”表明，截至到2004年6月30日，復星集團負債總額228.17億元，資產負債率為68.88%。而郭廣昌稱，會很快將負債率降至60%以下。

　　同時出臺的，還有國務院發展研究中心企業研究所做的《復星集團的市場地位、競爭力和多元化發展戰略的初步研究》，郭廣昌試圖通過“國研報告”對復星集團多年來的多元化思路加以驗證。也幾乎在同時，郭廣昌正式宣布復星將收縮戰線，淡出四大主營業務之外的其他行業。

　　非常時刻，安全第一。為避開“利用收購金融企業空手套白狼”之嫌，郭廣昌暫緩了對金融企業的并購，他將手中持有的銀行股權部分出售，而對控股的德邦證券引入國際投資銀行進行多元化改造。他一臉誠懇地宣稱——“我們從來沒有炒過自己的股票，德邦證券也從未挪用過客戶的保證金?！?/SPAN>

　　在這個寒冷的冬天，“規范”和“透明”成為郭廣昌最常講的兩個詞，也是他抵御外界責難的兩樣法寶?，F在的他，很不愿意再來談“整合”這個話題了。

　　然而，就在安永和國研中心為復星做報告之時，一家名為復星國際的公司在香港悄然注冊，復星國際全資擁有復星高科技集團的所有資產。這正是他當時為復星高科技集團整體上市所做的一步。

　　這個執著、精明的浙江人并沒有輕易放棄他的產業帝國夢。

最大的敵人

　　幾年前，某雜志刊登出中國十大資本運作高手。其中多數，或鋃鐺入獄或深陷資金危機，譬如唐萬新，譬如嚴曉群。

　　在十個人中，郭廣昌是年紀最小的，步子卻邁得最穩。經過調整后，郭廣昌的產業擴張策略開始“有所為、有所不為”——重點放在醫藥、房地產、零售、鋼鐵業。待外部環境稍緩和之后，復星再把金融業納入了進入的重頭。

　　關于外界近年對郭廣昌資金鏈緊張的猜測，一位接近復星高層的人士透露，“復星資金鏈并不會出現大的問題”。其一，復星一直以來是國內利潤最大、上交稅收最多的民營企業，地方政府在政策上給予支持就會比較多；另外，“郭老板一直都很注重和銀行之間的溝通?！?/SPAN>

　　單從產業結構來分析，復星目前有穩定的產業收益和投資收益兩部分。這或許還滿足不了郭老板謀求宏圖霸業的需要，但至少為集團提供了一部分穩定的資金來源。

　　這個七月，復星國際成功上市，郭廣昌的冬天似乎就快要過去了。

　　上市當天，復星國際的市值達到646億港元，郭廣昌持有復星國際共計29億股，其持股價值超過300億港元。

　　郭的“反周期”收購策略也曙光重現。

　　從2006年底開始，中國股市牛市的勢頭一發不可收拾，而房地產業也出現復蘇的跡象。這都為郭廣昌在資本市場提供了說好下一個故事的現實基礎。事實上，他早就行動起來——眼下，德邦證券的IPO正在緊鑼密鼓地進行中，而2004年在香港上市的復地地產也定下了年前回歸A股的計劃。

　　郭廣昌的思路很清晰——整體上市之后，他會把復星集團各單元分拆上市，從香港和內地的兩個資本市場獲取更多的資本，來構筑他下一個產業整合計劃。

　　在復星內部，郭大老板的口碑不錯，對下屬謙和，做派也不張揚，身擁300多億身家，座駕不過是輛“2A8”。上至創業搭檔、下至員工們都很服他，公認他“思路清晰，善思辨”。對郭老板一路并購收購的舉動，一位復星人士評價：“從資本角度講，郭老板的決策都比較正確，收購都還是成功的?！?/SPAN>

 　　但是，他也承認，產業急速擴張的同時，當家人的管理和駕馭能力吃緊?！皬慕洜I權和話語權上說，我們對南鋼和復地實際控制力都不強。他（郭廣昌）還是太急了，如果收購之后，能再多花一些時間來梳理、整合，做得再扎實些，再做下一步的并購會穩得多?！?/SPAN>

　　此外，復星集團前期并購進來的一些企業里，人心浮動,員工們擔心，說不定哪一天企業和自己就又被賣了。 

　　并購強人，并不一定有能力做一個成功的整合者。   

　　看來， 郭廣昌的敵人， 除了難以琢磨的宏觀經濟環境，除了有限的資本市場，除了難以突破的壟斷領域，還有一個——他自己。