【平安資訊】從“防通脹”到“新周期”平安證券2011年投資策略報告
2011年的宏觀經濟形勢可以總結為八個字：通脹上行，增長下行。宏觀經濟政策會從“抗通脹”優先轉化為“穩增長、穩通脹”并行。
1、宏觀政策判斷：從防通脹到雙穩并行
我們認為“防通脹”短期仍會持續。CPI同比數據從2009年6月份起開始逐月攀升，在10月份CPI達到了4.4%的高位，預計11月的CPI將繼續呈現慣性上沖態勢。國內上游資源品的價格和糧食蔬菜等產品的價格雖然短期得到控制，物價水平不會繼續提升，但經過前期勞動力成本、農業生產成本的推動，目前的物價波動的中樞比之前有了大幅提高。從國內因素來看，通脹的影響短期難以消失。從國際層面來看，美國、日本等國的增量流動性仍在逐漸釋放，外圍市場的經濟復蘇仍較脆弱，在這樣的情況之下，釋放更多流動性的可能要大于收回流動性的可能。所以從國內外兩個層面考慮，防通脹的壓力短期仍會持續。
從經濟增長的情況看，我國名義GDP的增速自2009年第四季度以來不斷下降，短期內我們仍看不到能促使經濟增速止跌維穩的因素。其一，發達國家需求增長緩慢，新興市場國家面臨通脹壓力而不得不采取緊縮措施，因此中國經濟增長的外部環境并非十分友好；其二，國內經濟結構調整壓力大，過剩產能的淘汰和整合，環境和資
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網絡編輯：瓦特
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