應對發達國家量化寬松貨幣政策的最佳選擇——易綱詳解外儲焦點問題

美國推出量化寬松貨幣政策之后，全球再次面臨流動性泛濫的沖擊，我國的最佳政策組合是什么？

涌入我國的熱錢到底有多少？是怎樣估算出來的？

外匯儲備能否大量用于在國際市場上購買石油、鐵礦石、黃金和土地？能否把外匯儲備都分給老百姓？

數據來源：國家外匯管理局，國家統計局

數據來源與說明：①外貿順差數據來自海關，直接投資（非金融領域）數據來自商務部，境外上市融資數據來自證監會，境外投資收益數據來自外匯局。②剔除人民幣跨境凈支付400億美元后，2010年差額為355億美元。

數據來源：國家外匯管理局，國家統計局

為什么強調“擴內需、調結構、減順差、促平衡”

“十二五”規劃的科學發展、轉變經濟發展方式的主題和主線，與G20共同提倡的“強勁、可持續和平衡增長”框架之間，有一個巨大的交集

應對發達國家量化寬松貨幣政策的最佳選擇是擴內需、調結構、減順差、促平衡。這個政策組合實際上是我國一直以來都堅持的一個方針。

2006年，胡錦濤主席在中央經濟工作會議上提出“調結構、減順差、促平衡”。2009年，溫家寶總理提出“我們不追求過大的貿易順差”。剛剛通過的“十二五”規劃建議提出：“十二五”期間我國經濟社會發展的主要目標之一是國際收支趨向基本平衡。同時還提到的很重要一點是，發揮進口對宏觀經濟平衡和結構調整的重要作用，促進貿易收支基本平衡。

為什么要強調擴內需、調結構、減順差、促平衡？

宏觀經濟政策有四大目標，分別是經濟增長、充分就業、物價穩定和國際收支平衡。前三個目標中國政策執行的效果都非常好。

經濟增長方面，2001年到2010年的十年間，我國GDP年均增長10.5%，這是全世界絕無僅有的快速增長，而且基數也越來越大，令全世界贊嘆不已。

就業方面，過去十年城鎮新增就業平均每年達到1021萬。近年來，國家對城鎮新增就業的計劃目標在多數年份為900萬，2008年為1000萬，實際每年都超額完成任務。最近各種媒體上有關長三角、珠三角民工荒的報道從另外一個側面說明中國就業在過去這些年增長非?？?。

物價方面，雖然現在有一定通脹壓力，但過去十年我國CPI平均增速2.2%。這是一個非常令人羨慕的數字，實際上歐洲央行通脹的理想目標也就是2%。如果說通脹比2%還要低，那離通貨緊縮也就不遠了。如通貨膨脹一樣，通貨緊縮也是非?？膳碌氖虑?。某種意義上講，對付通貨緊縮是更難的，最典型的例子是日本，持續多年都在對付通貨緊縮。針對中國這樣的發展中國家，通貨膨脹理想目標有可能比2要再稍微寬松一點，甚至有人說可以到4，而我們取得了2.2的驕人成績。

第四個目標，即國際收支方面，我國的國際收支不平衡問題較為突出。順差還比較大，外匯儲備規模增長較快。圖一報告了2001年到2010年我國國際收支平衡狀況（其中，粗線代表經常項順差占GDP百分比，細線代表資本和金融項目順差占GDP百分比）。圖形顯示，經常項順差在2007年占到GDP的10.6%，2007年后的三年在逐步下降，2010年降到GDP的5.2%。資本和金融項目差額比經常項差額要小得多，但也是順差。所以在過去這么多年中國一直維持了雙順差的局面。雙順差意味著什么？意味著外匯儲備要不斷地增長。

回顧宏觀經濟政策四大目標，我們在三個指標上執行得非常好，國際收支平衡則還有待進一步改善，這就是為什么“十二五&r