“互聯網頭牌”破產記：中華網并購之路未能走通

作為中國第一家赴美上市的“紅色互聯網公司”，中華網曾風光一時，但是它那僅僅依靠并購驅動的商業模式，終于走到了盡頭。它的興起與沒落，值得當下互聯網公司玩味。

美國當地時間2011年10月5日，納斯達克證券交易所。一家代碼為“CHINA”的中國概念股半日內市值縮水超過一半，股價暴跌至0.42美元，遭遇停牌。此前，這家公司向亞特蘭大破產法庭申請了破產保護。

消息傳至，中國互聯網界一片嘩然。

這家全稱為“中華網投資集團”的公司早已從業界視野中淡出多年，但人們似乎并未忘記，12年前其前身“中華網”作為中國互聯網海外上市第一股，受到資本市場狂熱追捧。登陸納斯達克次年，股價飆升至220.3美元，市值超過50億美元。

仍然夢想著東山再起的中華網投資集團顯然早已力不從心。缺乏自主造血功能、幾乎完全依靠并購驅動的商業模式，最終將這家公司逼向窮途末路。

并購未必是條不歸路，但中華網方向不明卻一意孤行，最后革了自己的命 （東方IC/圖）

最后一根稻草

5年前的一張“對賭協議”成為壓垮中華網投資集團的最后一根稻草。

2006年11月，中華網投資集團向12家機構投資者發債融資用于收購一系列軟件、游戲公司，代價是承諾旗下子公司中華網軟件及中華網游戲于2009年11月13日前完成IPO。

這一次，中華網投資集團 CEO葉克勇失算了——中華網軟件于2009年8月登陸納斯達克，而中華網游戲最終上市未果。

法院裁定中華網投資集團必須償還美國一家對沖基金6540萬美元債款。而中華網投資集團財報顯示，截至2011年6月30日，中華網投資集團所持現金約為9180萬美元，上半年凈虧損2.39億美元。

六千多萬美元索賠金額最終將中華網投資集團押向破產懸崖。葉克勇也許從未想過，這家由自己一手打造、一路收購狂飆突進的明星公司，最后會倒在資本運作的