尚德，生死線上90天 中國光伏上演拯救“大兵瑞恩”

救，還是不救？如果救，怎么救？十年來，光伏巨頭尚德一直被視為海歸科學家、開明地方政府和海外資本結合的典范。但如今，曾經的明星管理層、地方政府和外資基金卻彼此為生命垂危的尚德“醫療費”爭執不下。

生死賭注

總有人能從危機中撈到好處。

這一次，精明的投資者瞅準的對象是已經奄奄一息的光伏巨頭尚德電力。

最近，一位來自江蘇無錫的光伏從業者下了800萬元的賭注——購買尚德的可轉債。他賭無錫市終將出手拯救總部位于無錫的尚德，如果賭對了，他將從競爭對手的這場風波中賺取兩倍的收入。

與該投資者一樣豪賭的還有各家投資銀行。過去的一個月，投資銀行們已在市場上大量低價購買尚德的可轉債。

據南方周末記者了解，尚德債券價格已從今年最低時的20多美元飆升至如今的50美元——這意味著，如果債券價格繼續上漲，無錫將為拯救尚德付出更高的代價。

尚德的這筆可轉債總額高達5.75億美元，發行于2008年3月，2013年3月到期。按照規定，這些可轉債到期后，債券持有者可選擇將債券兌換為現金，也可以選擇將債券轉換成股票。

顯然，一旦政府出手援救尚德，現在買入可轉債是個瞬間翻番的生意。投資者們也的確看到了來自政府的曙光。

2012年9月27日下午一點半，無錫市長朱克江突然造訪尚德最引以為傲的P4工廠，代表政府首次表態將“力挺尚德，力挺光伏”。在尚德P1-P4四個工廠中，P4工廠為設備最先進的全自動工廠。

然而出乎外界意料的是，就在24小時之前，無錫尚德第一次真正接近死亡。

據無錫市政府內部人士透露，為了保全美國上市公司尚德電力，尚德現任CEO金緯提出了讓尚德電力的子公司無錫尚德破產的方案。該方案驚動了無錫市，市長朱克江立即帶領一隊市領導前往尚德進行現場辦公。除首度表態支持外，政府還帶來了中國銀行給予尚德的2億元新增貸款。

全球最大的多晶硅電池組件制造商尚德電力真的得救了嗎？機會主義者可能高興得太早。

在過去的90天內，多套方案并行，企業家、地方政府和國外投資者都不肯讓步，這場巨頭拯救戰注定無法達成“多贏”。

“這就像賭博，三方都還在等待，大家都不肯認輸。”尚德一位高管對南方周末記者說，沒有人知道，這幾股勢力最終會把尚德帶向何方。

“還有沒有不知道的雷？”

這場災難在2012年7月底浮出了水面。

2012年7月30日，尚德發布公告稱自己可能卷入了一場涉及金額高達5.6億歐元（約45億元人民幣）的欺詐案。

要知道，此時，尚德高管們正欲變賣手中的王牌項