“8號文”的銀行沖擊波

8號文祭出重拳，直接撼動余額8萬億左右的銀行理財市場和銀行的金礦——同業業務；而對于部分機構來說，8號文也帶來了一個新的市場，開發出新的融資品種是當務之急。

一紙“8號文”，讓銀行理財產品收益走勢應聲調頭向下。

2013年3月27日，中國銀監會下發《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，業界簡稱“8號文”。一周之后，金融界網站金融產品研究中心數據顯示，一年以內銀行理財產品平均預期收益率下降幅度為0.11至0.16個百分點，而一年以上的產品下降幅度更大，達到0.93個百分點。

事實上，各家銀行接到通知的第二天，A股市場即還以顏色。2013年3月28日，金融板塊共蒸發了3500億市值，占整個A股蒸發市值的一半。其中，銀行板塊平均跌幅6%，券商板塊更暴跌6.19%：興業銀行、東北證券跌停，中信銀行、平安銀行接近跌停。

一份旨在規范理財產品的行業文件，為何引發市場驚恐大跌，是市場反應過度，還是幕后另有玄機？

11%全社會融資總量受影響

8號文影響社會融資規模1.9萬億元，約占全年社會融資總量11%。

8號文祭出重拳，這直接撼動余額8萬億左右的銀行理財市場。

新規要求理財產品必須與投資的資產一一對應，要對每個理財產品單獨管理、建賬和核算。已經投資的產品需要進行整改。如果實在做不到的，則必須在2013年底前計提資本。

正常的理財產品操作是，先籌集資金，再分散出去投資。而國內銀行理財產品的普遍操作模式是，先建資產池。在商業銀行的資產負債表中，資產意味著放出的貸款，顧名思義，所謂資產池，銀行用自營資金將貸款項目接下來，根據資產收益制作成批的理財產品進行出售，這種變相放貸方式并不計入銀行的資產負債表內，更不受監管當局的存貸比限制，從而完成了貸款從“表內向表外”的轉移。

這種操作手法之下，資產池相對固定，通過源源不斷地發行理財產品，完成期限錯配。超額收益歸銀行，預期收益歸客戶，導致購買理財產品的投資者承擔巨大風險，卻沒有得到應有的風險收益。

在新頒布的8號文中，資產池的比重和規模受到限制。新規要求銀行理財資金投資于非標準化（下稱“非標”）債權的規模不得超過理財產品余額的35%，及商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%。

此番整肅，監管層將所有的融資性理財納入了一個