<b>中國錢憂</b> 熱錢進，資本出

一邊是國際熱錢洶涌來襲，一邊是國內資本出逃。這些隱秘資金的進進出出，直接挑戰現行資本管理制度，也對中國經濟產生著難以估量的影響。

2013年5月5日，國家外匯管理局再度出手了。

外管局發布通知要求加強銀行結售匯綜合頭寸管理，加大對存在異?；蚩梢汕闆r企業的核查力度，及時對資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業發送風險提示函，要求其在10個工作日內說明情況。

這則通知直接收緊了“熱錢”涌入和資本外流的隱秘進出通道。

“熱錢”逆襲

中國肯定是目標之一。

2013年一季度的金融數據表明，“熱錢”又回來了。

4月25日，央行外匯管理局發布一季度國際收支平衡表（下稱BOP表）初步數據，顯示一季度中國“資本和金融項目”存在1018億美元順差（含凈誤差與遺漏）。這個指標是國際通用的觀察跨境資本流動狀況的指標，2012年四季度，該數據為200億美元順差，三個月中就增加了818億美元，意味著大量的錢突然進入中國。

這一變化足以引起警惕。外匯市場上，美元是天然的風險避風港，而在2012年四季度前，大量游資因為世界經濟的不確定性，紛紛“撤離”新興市場國家回到歐美經濟體——外管局數據顯示，2012年全年，中國資本和金融項目逆差168億美元。

從逆差168億到順差1018億，資本再次拋美元，買入人民幣，國際資本的這次“歸來”究竟意味著什么？

如果從較長的時間維度看，可以探尋“熱錢”進出中國的某種規律。

數據顯示，1995年到2000年，短期國際資本持續流出中國。2003年以來，隨著人民幣升值預期確立，熱錢開始涌入內地，特別是2005年7月匯率改革后，人民幣對美元匯率小幅漸進升值，導致投資者認為人民幣將會不斷升值，熱錢流入加速并在2007年到2008年上半年達到一次高峰。但是，2008年9月雷曼兄弟破產引發全球金融海嘯后，國際資本持續流出。到2009年第二季度，隨著美國金融市場明顯改善，熱錢開始重新流入中國。但歐洲主權債務危機后，短期國際資本又在2010年5、6、7三個月改變流向，流出規模合計300億元。

而此輪“熱錢”流入，是時間軸線上的又一個振幅。在此時回流，一個原因是中國經濟趨穩，房地產市