南方基金“換購門”始末 小基民單挑大基金

一群專業的中小投資者，成功挑戰強勢機構；一張快乎尋常的處理罰單，揭示監管風向。

2013年4月19日，南方基金收到證監會開給基金行業的史上最嚴厲罰單：被責令整改3個月，并以自有資金約4799萬元對南方開元滬深300ETF基金（下稱“南方300ETF”）的持有人進行賠償。相關的基金經理和投資總監也分別受到了處罰。

基金公司對持有人進行賠償？在“買者自負”的行業規則下，這一處罰聽上去有點不可思議。重要的是，4799萬元并非小數目，即使對實力雄厚的南方基金而言——南方基金2012年凈利潤為4.55億元，這意味著南方基金這次違規的代價是10%凈利潤。

這一處罰的速度與力度也讓基金持有人徐大為“不敢相信自己的眼睛”。北京投資者徐大為開始在網絡論壇里召集持有人維權僅半個月，距離其正式向證監會控訴還不到10天。這樣的處罰決定不僅超出了基金業人士的預期，甚至超出一些監管官員的預期。

不正常的大跌

買到了已停牌的永泰能源

徐大為認定南方基金傷害了自己的利益，源自南方300ETF基金2013年4月3日異常的凈值波動。

與其他基金公司直接發行募集的滬深300ETF基金不同，南方300ETF基金的部分份額是由封閉式基金南方開元轉換而來。在開元封轉開之后，南方基金對新基金進行擴募，并接受滬深300指數成分股換購，募集成功之后，南方開元將轉為被動跟蹤指數的滬深300ETF基金。

持有一百多萬元南方開元的徐大為在仔細評估轉換方案之后，出于對ETF基金管理“更規范”的信任，選擇繼續持有。

2013年3月11日，南方300ETF基金成立，細心的徐大為開始觀察基金的凈值走勢。在4月3日，他發現了明顯的凈值異常。

這一天，滬深300指數下跌0.11%，