哈繼銘：“現在不能把子彈都打完”

編者按

一場銀行間“錢荒”，其實更像央行掌控中的一次壓力測試。

市場的過激反應，是人們對經濟增速乏力、以往增長模式走到盡頭的擔憂的集中體現。而此次央行的態度變化，既給了那些不守規矩的銀行一個警告，又向市場發出了逼迫中國經濟轉型的強烈信號。

南方周末本期專題，詳解這場“錢荒”鬧劇的來龍去脈，以及其間展現的中國經濟深層次隱憂。

政府不托市的原因是，現在不能把子彈都打完，而且目前投資效率的下降也意味著子彈威力下降了。

高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.，GS）中國策略師哈繼銘在2013年6月10日發布的研究報告中指出，中國已經基本告別了國內生產總值（GDP）增長8%的時代，即便統計數據沒有低于8%，但實際增長動能已經降至這一水平。

6月21日，哈繼銘在上海詳細解釋了報告觀點，他認為中國經濟增速下滑已成定局，未來經濟將更多依賴于市場調整，而非政府干預救市。但還要注意外部環境的變化，特別是美國貨幣政策的調整給中國經濟帶來的潛在沖擊。

沒有破，哪來立

哈繼銘詳細論述了中國經濟增速下滑的幾方面原因。

他說，不久前中國政府制定10年到20年的經濟增長目標是實現GDP翻番，2011年GDP增長是9.3%，2012年7.8%，2013年即便是7.5%，剩下7年也就需要6%-7%。所以要達