申萬、宏源突擊合并重振證券業國家隊“溫和改革者”推動券商最大并購案

同屬國家隊的申銀萬國與宏源證券，前者老牌但日趨沒落，后者新銳卻深陷掃黑風暴。國家隊大股東中央匯金公司派出改革派官員后不足半年，證券業最大的一樁并購案就被推上日程。

2013年11月19日晚，停牌多日的宏源證券發布公告，稱與申銀萬國簽署資產重組意向書。

這是宏源證券首次就資本市場傳言多日的合并消息進行確認。如果這樁合并完成，將是中國證券業有史以來最大的一起券商并購案。

在此前的10月30日，深交所正常交易的宏源證券在午后緊急臨時停牌。市場上隨即傳出了宏源即將與申銀萬國（以下簡稱申萬）合并的消息。據南方周末記者了解，此后宏源、申萬兩家券商也分別召開高層會議討論合并之事。

市場為此驚呼，證券業將誕生新的一家“巨無霸”券商。按照宏源337億元總資產和申萬584億元總資產估算，交易達成后的資產總規模將超過800億元人民幣。

更重要的是，這家“巨無霸”屬于證券業國家隊。

宏源與申萬都屬于類似“金融國資委”的中央匯金公司旗下的企業，后者老成持重但日趨沒落，前者依靠創新發展迅速但步子太猛以致最近深陷債市掃黑風暴，以致出現了整合的機會。

宏源與申萬的聯合，被不少市場人士看好。有分析師認為兩家券商聯姻后能優勢互補，有望重新躋身一線券商行列。在宏源A股停牌后，香港股市正常交易的申萬香港子公司股價在隨后兩個交易日里上漲12%。

內地券商業近些年停滯不前，受制于金融管制和股市行情萎靡，整個行業的規模僅僅與一家中型股份制銀行的規模相當。申萬和宏源此番合并，也將成為券商改革和整合的突圍樣本。

事實上，投資者早就期待中央匯金公司能將旗下諸多“匯金系券商”整合成為一家超級券商，在資本市場乃至世界舞臺都具有更強競爭力，以扭轉券商行業困局。

溫和改革者的挑戰

“在溫文爾雅的風度后面，李劍閣有著推動改革的決心和魄力