同業存單管理暫行辦法今起實施 為存款利率市場化鋪路

為規范同業存單業務，拓展銀行業存款類金融機構的融資渠道，促進貨幣市場發展，12月08日晚間，央行發布《同業存單管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)，自12月9日起正式施行。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，對利率市場化來說，同業存單利率是首個和存款性質相近的市場化利率，為未來存款利率市場化作參照，給未來貸款利率提供了一個鐵底。

發行門檻最低5000萬

所謂同業存單，是指由銀行業存款類金融機構在全國銀行間市場上發行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具。其投資和交易主體包括全國銀行間同業拆借市場成員、基金管理公司及基金類產品。

《暫行辦法》規定，存款類金融機構發行同業存單應當具備以下條件：是市場利率定價自律機制成員單位；已制定本機構同業存單管理辦法；中國人民銀行要求的其他條件。

《暫行辦法》雖未明確提及試點單位，但在今年9月24日，市場利率定價自律機制成立暨第一次工作會議召開時，央行提及有包括工商銀行在內的10家成員機構代表參加了此次會議。據《經濟參考報》消息，這10家成員機構分別為國家開發銀行、工行、農行、中行、建行、交行、浦發、中信、招行和興業銀行。

發行方面，《暫行辦法》規定，存款類金融機構發行同業存單，應當于每年首只同業存單發行前，向中國人民銀行備案年度發行計劃。存款類金融機構可以在當年發行備案額度內，自行確定每期同業存單的發行金額、期限，但單期發行金額不得低于5000萬元人民幣。發行備案額度實行余額管理，發行人年度內任何時點的同業存單余額均不得超過當年備案額度。同業存單發行采取電子化的方式，在全國銀行間市場上公開發行或定向發行。

為存款利率市場化作參照

據《證券日報》報道，繼2012年6月和7月，央行進一步擴大金融機構存貸款利率浮動區間后，今年以來，央行分步推進利率市場化的節奏明顯加快。今年7月20日，經國務院批準，中國人民銀行決定，金融機構貸款利率管制全面放開。

在貸款利率全面放開后，存款利率市場化的準備工作也在加快推進：

首先是9月份成立市場利率定價自律機制；其次是10月25日貸款基礎利率（簡稱LPR）集中報價和發布機制正式運行；第三則是從今日開始的存款類金融機構獲準發行同業存單。

11月，央行行長周小川針對利率市場化曾表示，近期，著力健全市場利率定價自律機制，提高金融機構自主定價能力；做好貸款基礎利率報價工作，為信貸產品定價提供參考；推進同業存單發行與交易，逐步擴大金融機構負債產品市場化定價范圍。從目前的情況來看，隨著《暫行辦法》的推出，這三項任務得以全部落地。

作為利率市場化重要進程之一，《暫行辦法》規定，同業存單的發行利率、發行價格等以市場化方式確定。其中，固定利率存單期限原則上不超過1年，為1個月、3個月、6個月、9個月和1年，參考同期限上海銀行間同業拆借利率定價。浮動利率存單以上海銀行間同業拆借利率為浮動利率基準計息，期限原則上在1年以上，包括1年、2年和3年。

據《每日經濟新聞》報道，魯政委認為，一年期以內之所以采用固定利率，是因為短期利率好預測，而一年以上的利率不好預期，所以采取浮動利率。

魯政委表示，對利率市場化來說，同業存單利率是首個和存款性質相近的市場化利率，為未來存款利率市場化作參照，給未來貸款利率提供了一個鐵底，同時為銀行提供了一個穩定的負債工具。

魯政委稱，目前，定期存款隨時可以變為活期取出，而同業存單到期前只能流通，不能兌付，增加了中長期同業利率的真實性。此外，同業存單參照Shibor定價，增加了Shibor的真實性，夯實了Shibor作為基準利率的地位，同業存單期限很多，對利率曲線的形成有幫助。

對銀行的流動性管理能力提出更高要求

一家城商行金融市場部相關負責人接受《南方都市報》記者采訪時表示，今年6月份的錢荒時間，凸顯了同業資金的不穩定，同業存單的推出，有利于銀行獲得穩定的存款。

不過，珠三角一家國有銀行分行行長則表示，同業存單的出臺對商業銀行的流動性管理能力、風險管理能力提出了更高要求。例如同業存單在商業銀行負債中和融資的期限結構是否合適將影響流動性，如果管理不到位，甚至會因為行業系統性風險對全行流動性造成沖擊。

上述分行行長指出，由于同業存單可流通、可托管，商業銀行特別是全國性大型商業銀行的大額同業存單可用于質押回購，進而增加金融行業整體的杠桿規模。而一旦行業規模過度擴張，則會加劇市場流動性和資金價格的巨幅波動，造成系統性風險。