A股融資爆倉第一案昌九生化：曖昧的利益

依靠與稀土故事的曖昧傳聞，昌九生化股價扶搖直上，直到最后隨著傳言的被澄清而暴跌。長達兩年多的時間里，上市公司“有選擇的信息披露”備受質疑。而在這場財富神話中，有人血本無歸，也有諸多機構與神秘人士賺得盆滿缽滿。

2013年12月24日，剛復牌的A股上市公司昌九生化（股票代碼600228）股價再次封死在跌停價位，這也是自上月初連續暴跌以來的第十個跌停，打破A股量跌記錄。

11月4日，入選上交所融資融券標的股僅一個半月的昌九生化，連續七個交易日跌停，隨后停牌。

導致昌九生化股價雪崩的導火線，是另一家上市公司威華股份（股票代碼002240）于2013年11月初發布的一則重組公告。在該公告中，贛州稀土公司將通過威華股份借殼上市——對昌九生化來說，這意味著一個財富神話的破滅，因為此前兩年里一直有傳聞說贛州稀土將注入昌九生化進行重組，造成后者股價一路暴漲。

“一切都沒了，券商早就發出強行平倉賣股通知，但也沒法賣出去。”一位江蘇投資者說。截止24日收盤，仍有4600多萬股賣單死死封在跌停板，眾多平倉盤仍無法達成交易。這意味著，眾多融資買入昌九股票的股民，不僅市值將清零，還倒欠券商一筆不小的債務。

這也是自2010年4月證監會正式批準兩融業務（融資融券）以來爆發的第一起大規模融資爆倉事件。在新的交易機制下入場的不少投資者，正面臨著高杠桿高風險帶來的巨大虧損。

曖昧的稀土神話

昌九生化是1999年上市以來一家虧損多年的老牌績差股和問題股，瀕于退市邊緣。

2011年初，姚偉彪出任昌九生化副董事長（2013年升任董事長）。此后，由于他善于操作信息披露、精于財務和法律，被市場各方視作能幫助昌九“保殼”的重要人物。

在同年4月15日，贛州市政府發文聘任姚偉彪為贛州稀土公司副董事長。這樣，姚偉彪同時擔任昌九生化和贛州稀土副董事長，這被市場認為是贛州稀土資產注入昌九生化的明確信號。

在中國的資本市場上，稀土兩個字一直就是神話，沾上就漲。最先開始整合北方稀土資源的上市公司包鋼稀土，股價曾暴漲5倍，在其示范效應下，涉及稀土題材的股票無一不被爆炒。

昌九的稀土神話也自此開始醞釀，2011年6月左右股價開始劇烈變動。從2012年12月起，昌九的稀土故事開始進入最瘋狂的高潮，股價從12元大幅拉升，直至2013年5月9日高攀至每股40.60元，漲幅接近3倍。

巨大的利益之下，這些稀土題材股的信息披露也游走于灰色地帶，被市場人士質疑“澄而不清&rdqu