珍妮特·耶倫：美聯儲來了新“女王”

2014年1月起，美聯儲開始真正轉向，退出量化寬松的貨幣刺激政策，引起包括中國在內的新興市場的軒然大波。執掌這個新時代新政策的，是一位小個子女人，她被稱為堅硬的“鴿派”。

銀白色短發，純色職業套裝，頸間點綴一串亮色的圓珠項鏈——這幾個元素合并，就是百年來美國央行首位“女王”的形象。

2014年2月1日，珍妮特·耶倫出任新一屆美聯儲主席。當月，她登上美國《時代》周刊封面，相似的裝扮，下巴微揚，標題是“手握16萬億美元的女人”。

16萬億，是當年的美國國民生產總值。但接下來的4年，68歲的耶倫的影響絕不僅限于此，作為“牽一發而動全身”的金融政策制定者，美聯儲的一言一行撥動著國際金融市場的敏感神經，耶倫也毫無疑問地成為世界上最具權勢的女人之一。

繼格林斯潘掌權20年、伯南克掌權8年之后，耶倫會如何運用這些貨幣政策工具，將美國乃至世界經濟帶入何種方向，引發了金融世界的諸般猜想。

手握“利率”和“QE”兩根指揮棒

美聯儲的任務就是穩通脹、促就業。聯儲主席不是點石成金的英雄，她要做的就是通過這兩個指標保證美國經濟的平穩運行。但華盛頓的一點點動靜，都可能導致全球金融市場的一場經濟震蕩。

“J-o-b-s”（工作）、“I-n-f-l-a

-t-i-o-n”（通貨膨脹）……

2014年2月11日，耶倫在眾議院開了6個小時的聽證會，這些是她上任“首秀”的高頻詞。

耶倫講話慢，語調平穩。她會盡可能地拖長一句話的節奏，甚至聽得出每個字母之間的縫隙。說得慢，想得快。耶倫的風格是滴水不漏，措辭嚴謹。

關鍵詞都點到，沒有明確的表示，把態度藏在數據分析中。路透社評論她的語言藝術是，“最有啟發性的不是她說了什么，而是她沒說什么——以及她怎么能不說。”

她的“首秀”主張可以總結為：

就業市場遠未復蘇；低利率仍將維持相當長的時間，沒有新的加息門檻；QE（量化寬松貨幣政策）是在縮減，但退出節奏并不確定。

耶倫講話的作用立竿見影。聽證會當天，美國的資本市場像是打了鎮靜劑，三大股指漲幅均超1%。

而原定于2月13日舉行的參議院聽證會，因為一場異常嚴重的暴風雪將會席卷華盛頓的預報而被推遲。市場仍期待耶倫能夠給出更多有價值的信息。

事實上，自耶倫加入美聯儲30年來，她的核心觀點異常穩定：當失業率高企的時候，美聯儲有義務做出嘗試。

具有唯一約束力的《聯邦儲備法案》規定，美聯儲的任務就是穩通脹、促就業。聯儲主席不是點石成金的英雄，她要做的就是通過這兩個指標保證美國經濟的平穩運行。

作為專注研究就業市場的學者，耶倫最關注的仍然是失業率數據，雖然較從前已有好轉，耶倫認為仍然不足以令人滿意。

美聯儲調通脹、刺激就業的最常用的工具叫做“聯儲基金利率”。

它通過調整銀行間借貸的利率高低，操縱市場上的長短期利率，從而控制貨幣的松緊，達到刺激或抑制經濟體的目的。因此，把脈利率，是人們關注美聯儲動向的命脈。

相對于這一常規工具，另一個伯南克時期推出的特殊工具更引人關注——QE。

QE（Quantitative Easing），就是指量化寬松的貨幣政