“超日太陽”破“零違約”神話 中國債券市場首宗違約事件調查

超日債的業績一再變臉，打破了債券即使不盈利也能保本的安全神話。中國債券市場首宗違約事件，將像美國的貝爾斯登倒閉一樣引發連鎖危機，還是將因為終結“政府兜底”時代而成為債券市場正?；睦锍瘫?？

一筆違約八千多萬元利息的超日債，竟然攪得全球金融市場動蕩不安。

2014年3月4日，中國債券市場史上出現首宗違約事件。深陷困境的太陽能設備公司超日太陽于當日晚承認債務違約，無法全額支付即將到期的第二期利息8980萬元，僅能支付其中的400萬元。這也宣告中國債市長期以來的剛性兌付神話破滅。

超日債違約事件首先引發債市動蕩。由于擔心連續虧損且無擔保的民營公司債成為“超日第二”，部分公司債價格出現快速下跌。在一級市場上，短短幾天內已有超過10家公司推遲發行債券或中票、短融等，私募債發行也降至冰點。

超日債違約引發的蝴蝶效應還引發銅融資“黑天鵝”。產能過剩的光伏產業爆出兌付危機后，有色金屬、鋼鐵、煤炭等同樣出現產能過剩的行業，也被投資者擔心引發違約風險。一些用銅作抵押融資的貸款人紛紛拋售手中的銅。3月7日，倫敦金屬交易所銅期貨價格大跌，全球礦業股也遭到重創。

2014年3月10日，超日債的蝴蝶效應達到高潮。上期所剛一開盤滬銅直接跌停，隨后鐵礦石、焦煤、焦炭、螺紋鋼也皆跌停。在期市暴跌帶動下，股市也遭遇了黑色星期一，上證綜指跌破2000點重要心理關口，跌幅達2.8%，創業板指數跌幅高達6%，四十余只股票跌停。

美國銀行則在分析報告中警告，超日太陽公司債違約，有可能成為中國的“貝爾斯登時刻”，投資人將重新評估信用風險。美銀駐香港策略師David Cui表示，雖然超日債違約并不會立即引發國內流動性收緊，但還是會產生一定的連鎖反應。

不過，仍有不少經濟學者和業內人士樂觀認為：超日債違約對投資者有一定的警示意義，終結了債務違約“政府兜底”時代，有助于債券市場