股市紅火 銀行系理財產品黯淡

去年，最牛的基金經理為投資者帶來了高達１８２％的回報，這使人民幣理財產品的收益相形見絀，陷入寒冬，不過這并不能阻擋各家商業銀行發展人民幣理財產品的積極性，反而展開了更加激烈的競爭：競相加碼收益率和推出新品

去年約有２０００只銀行理財產品面世，競爭達到白熱化Ｐｈｏｔｏｔｅｘ／圖

　　手上的閑錢交給誰來打理？是扔給基金公司，還是購買銀行的理財產品？
　　一年之前，大多數人去銀行的時候還會為此躊躇，那時銀行的人民幣理財產品正是市場新寵；一年之后，在股市賺錢效應的刺激下，大家一股腦追捧基金，相形之下，銀行推出的人民幣理財產品卻乏人問津，陷入尷尬境地。
　?。苍拢玻度丈衔?，上海各家建設銀行、工商銀行、中信銀行的柜臺上幾乎都人頭涌動，新年的第一支開放式基金建信優化配置基金正在銷售，不到一個小時，這支發行規模１００億的基金就宣告售盡，不少人悻悻離去。這種場景讓經常代銷基金的銀行客戶經理也始料未及。
　　“連大爺大媽們一進門就直接問有什么基金賣，我們行的人民幣理財產品賣得并不好?！鄙虾＝ㄔO銀行黃埔區支行的一位客戶經理對記者說道。

冰火兩重天
　　基金的熱銷和人民幣理財產品的滯銷形成鮮明對照，這種情況從去年下半年開始就愈演愈烈。
　　“我們的產品本利豐信托理財計劃收益率為３．８５％，已經很高了，從春節前開始賣，一個星期內只銷售了３００多萬，要是去年這個時候怎么也上千萬?！敝袊r業銀行北京海淀區支行的一位客戶經理介紹。
　?。玻埃埃赌?，全國共有２０００只（款）左右各類理財產品面世，人民幣理財產品幾乎以每個工作日１只新品、外匯理財產品則以日均２只的速度問世，數量較上年翻了約一番。
　　據不完全統計，截至２００６年１２月３１日，經營個人理財業務的主要２２家商業銀行，累計發行理財產品約７２７只，其中外匯理財產品４９７只，人民幣理財產品２３０只。全年銀行理財產品市場規模預計達到５７０億美元，比上年增長１２８％。
　　對銀行系理財產品而言，一年前的宣傳主題是規避利息稅。只要預期收益率高出銀行的存款利率，投資者就爭先恐后購買，而收益率在３％－４％的產品還能獲得熱銷。因此，那時的產品也主要以債券型、信托型為主。
　　債券型的理財產品主要投資于貨幣市場中，投資的產品一般為央行票據與企業短期融資券。因為央行票據與企業短期融資券個人無法直接投資，這類人民幣理財產品實際上為客戶提供了分享貨幣市場投資收益的機會。
　　信托型的理財產品主要投資于商業銀行或其他信用等級較高的金融機構擔?；蚧刭彽男磐挟a品，也有投資于商業銀行優良信貸資產受益權信托的產品。
　　但是隨著資本市場的向好，理財市場風向急速轉變，隨著整個股票板塊的飆紅，直接導致本外幣理財產品銷售量的下滑和營銷難度的增大。對人民幣固定收益型產品而言，影響更加大，過往很有吸引力的３％－４％的收益率在基金的業績面前黯然失色。
　?。玻埃埃赌?，３２１只基金全部賺了錢，最牛的基金經理為投資者帶來了高達１８２％的回報，投資基金的百姓大都有不錯的收益。巨大的掙錢效應迅速擴散，越來越多的人開始進入這一領域。到年底，共有５３家基金公司成立并發行了基金，基金總體規模已達到８５００多億，２００６年開放式基金１年的首發規模接近前５年的總和。
　　在這樣的嚴峻形勢下，商業銀行也適時地推出了申購新股型、ＱＤＩＩ型理財產品以及投資證券投資基金的理財產品試圖挽回頹勢。
　　申購新股型的理財產品是這樣操作的：綜合投資者的資金，通過機構投資者名義參與網下申購提高中簽率，從而提高資金的收益率。
　?。眩模桑桑ê细竦木硟葯C構投資者）型人民幣理財產品，簡單說，即是客戶將手中的人民幣資金委托給合格商業銀行（取得代客境外理財業務資格的商業銀行），由合格商業銀行將人民幣資金兌換成美元，直接在境外投資，到期后將美元收益及本金結匯成人民幣后分配給客戶的理財產品。

競爭趨向白熱化
　　隨著股市行情的持續向好，其他理財產品收益率的不斷提高，為留住理財客戶尤其是高端理財客戶，銀行只有不斷提高理財產品收益率，為了留住客戶，銀行間不得不打起了“價格戰”，并不斷在產品創新上下功夫。
　　在銀行的營業大廳隨處可見這樣的宣傳語：某某掛鉤型理財產品收益保本，預期最高收益率１２％、２１％……總之，一個高過一個。這簡直可以與高風險的證券市場有一“拼”。
　　以１年期理財產品為例，在不保本和不保收益產品中，有主要投資國債等銀行間債券市場的風險相對較低的理財產品，其平均收益率為２．５９％；也有風險相對較高的投資信托計劃、認購新股以及投資證券投資基金的理財產品，其平均收益率達到１０％以上。尤其是中信銀行１２月推出的投資證券投資基金信托計劃的“中信理財—基金１號”，委托期１２個月，預期收益率高達２５％，創下２００６年人民幣理財產品收益率水平最高紀錄。
　　在保本浮動收益產品中，掛鉤一籃子股票的理財產品收益率在同類產品中收益較高，例如上海浦發銀行１２月推出的“匯理財”２００６年第九期Ｆ２計劃，掛鉤招行、建行、中國人壽和中銀香港的股價表現，最高預期收益率為１６％，委托期１２個月。而傳統的保本固定收益產品平均收益在２．４２％，高于１年期定期存款利率７％。
　　各商業銀行之所以在人民幣理財產品上不惜力氣，主要是以人民幣理財產品為代表的中間業務，是商業銀行未來發展的重要方向。商業銀行的發展戰略，已經從傳統的以存貸差為主轉向注重中間業務。而人民幣理財業務作為戰略轉型的一部分，恰被銀行視為利潤來源的明日之星。
　　不過各家銀行對發展人民幣理財業務的態度也不盡相同，比較產品推出的頻率，人們可以發現股份制銀行更加積極。
　　“事實上，相比傳統的儲蓄業務，由于提高了客戶的收益率，銀行的利息負擔也隨之加重了，因此在實際操作中，經常會和一些業務部門發生沖突，不過出于培育市場的考慮，銀行也不對這塊業務的開展進行主要考核?！敝袊y行總行私人業務部副總經理黃金老說。
　　和四大國有銀行相比，股份制銀行的需求迫切很多，股份制銀行的資金實力較差，它們一直需要在同業市場中拆借存款?！按罅Πl展人民幣理財業務，也是他們高息攬存的一種方式?！敝袊鐣茖W院金融研究所副研究員殷劍峰認為。   
　　預計２００７年，在人民幣理財業務的爭奪上，商業銀行會拿出更加積極的姿態。原因在于，從宏觀層面來看，２００７年的資金面將更加緊張，央行的兩次上調存款準備金率已經收緊了商業銀行的銀根，而儲蓄的持續分流更加讓銀行感到了壓力。
　?。苍拢保等?，央行公布了１月份貨幣信貸數據，１月份居民儲蓄存款當月新增２４９億元，遠低于上年同期新增６９６５億元。央行上?？偛吭冢痹路葚泿判刨J運行報告中坦言，“當月受股市行情連創新高影響，證券等投資市場對商業銀行存款，特別是儲蓄存款的分流作用進一步增強?！?BR>　　“所以，２００７年，商業銀行發展人民幣理財的內在積極性將提高很多?！秉S金老認為。
不能忽視的風險
　　人民幣理財產品的收益率在激烈的競爭態勢下不斷抬高，不過這些理財產品標榜的收益能否真的實現卻需打個問號。
　　首先，２００７年新年伊始，各家銀行就紛紛發行打新股類理財產品。未來新股發行節奏將加快，中小板市場也將快速擴容，預計中國移動、中石油、中海油、交通銀行、中國再保險等大型企業都將在２００７年上市，銀行打新股的理財產品將會很受歡迎。
　　但是此類產品也存在一定風險：一是隨著新股認購資金的大幅增加，部分新股認購的中簽率已經下降到甚至低于０．１％。２００７年隨著各家銀行陸續推出申購新股類理財產品，申購新股資金量將增長更快，使得中簽率可能繼續下降。投資者購買此類理財產品的實際收益率可能大大低于其宣傳的預期收益率。二是部分銀行推出的打新股類人民幣理財產品的說明書中并沒有“保本”的字樣。如果新股上市首日跌破發行價，則有虧損可能。三是在流動性上，雖然部分產品可以提前贖回，但需一定成本。比如招商銀行的“金葵花”迎新系列新股申購理財計劃２期在理財期內每月初第３至第５個工作日為提前終止申請日，投資人在此期間可申請提前終止。提前終止的理財資金不再享有當月投資收益，如提前終止收益率低于２．５％，招商銀行將按該收益率的３０％收取手續費；如提前終止收益率高于２．５％，招商銀行和受托人將對高出２．５％的部分收?。矗埃サ氖掷m費和信托報酬。
　　其次，在２００７年初的理財新品中，掛鉤境內外股票的理財產品更加豐富。這類產品集中于中國經濟發展概念以及有良好前景的行業，吸引了投資者的目光。中國成長概念一直是掛鉤股票銀行產品的寵兒，２００６年先后推出掛鉤香港股市中國銀行股、地產股等產品，２００７年該理財產品仍將延續。在收益水平上，該類產品平均預期年收益率也高達１５％－２０％，部分產品還提供本金保障。另一部分銀行則將目標鎖定在上升行業的龍頭股，如醫藥行業、保險行業等。掛鉤境外股市的銀行理財產品期限較長，收益結構較復雜，但大多承諾保本，適合于保守的風險厭惡型投資者。盡管此類商品掛鉤的境外股票風險相對較小，但掛鉤產品所在市場的行業周期和政策調整風險卻也并不能忽視。