保險也愛“鐵公基”

2012年下半年以來，保監會密集出臺了一系列政策，放松對保險資金的管制，拓寬投資范圍。

保險資金對“另類投資”的熱情急漲，大量資金涌向高風險、高收益的基建、房地產項目。新的風險因此悄然積聚。

隨著上市保險公司相繼公布2013年的投資戰績，各家保險公司們的業務新大陸漸漸浮出水面。

這個新大陸就是投資基建項目。伴隨著監管政策對銀行、投資信托的一次次收緊，極度渴求資金的大型國企、基礎設施建設、房地產項目、地方融資平臺們終于找到了新的輸血平臺：保險資金。

2012年下半年，保監會持續為保險資金投向松綁。2013年，保險資金運用余額比年初增長了12.15%，達到了創紀錄的7.69萬億，這其中約有16.9%投向了上述項目。

看上去，這個結果皆大歡喜。市場收獲了價格低、期限長的穩定資金；而在2013年，保險業投資收益率創下近四年的最好水平，收益率達到5.04%，比上一年增長了近50%，在此之前的幾年里，保險資金的投資收益率甚至不及五年定期存款利率。

“另類投資”成績單

2013年，新增注冊保險債權投資計劃90項，注冊規模2877.6億元，注冊數量和規模相當于過去7年的總和。

4.6%，這是近十年來，保險業的平均投資收益率。這個數字不僅低于壽險公司精算假設中普遍采用的5.5%，甚至低于4%-5%保險資金負債端成本。

2013年8月，保監會放開了普通險定價利率要求，執行了14年之久的2.5%上限規定被打破，保險負債端的定價利率開始走向市場化。

與此同時，保險公司不得不提高收益率，使其不至于在與銀行理財、信托等金融產品的競爭中敗下陣來。

據多位保險公司內部人士透露：今年新發的萬能險，資金成本已經達到6.5%以上。保險公司迫切需要找尋高收益的投資品種，改善資產負債匹配狀況。

恰逢其時，2012年下半年以來，保監會密集出臺了一系列政策，放松對保險資金的管制，拓寬投資范圍。其中，保險公司投資非標資產也被稱為“另類投資”，包括，基礎設施債權投資計劃、自用不動產投資、直投和股權投資以及購買金融理財產品。

“從被動認購到主動創設，項目端和銷售端都在保險公司的掌控之中。”一位保險公司的投資經理如此感慨。

政策松綁當年，據《中國保險年鑒2013》披露：2012年末，長期股權投資、債權投資計劃和不動產等的非傳統投資僅占保險資金運用余額的9%左右。

時隔一年之后，來自保監會的數據，足以說明保險公司對“另類投資”的熱情：截至2013年底，保險資金投資以非標資產為代表的其他投資資產占達到16.