基于對2025年寬松貨幣政策及增量財政政策的預期，被調研機構無一家做出“債?！毙星橐呀浗Y束的判斷。 判斷債牛的重要原因是寬松的貨幣政策。2025年，央行將陸續推出降低存貸款利率（降息）、降低存款準備金率（降準）等舉措。機構配債需求旺盛仍將延續。 需要注意的是，伴隨平滑機制逐步整改落地，理財產品失去了應對未來債市下跌的“緩沖墊”，組合價值的波動將明確反映在凈值上。

13家機構預測，2025年金價將升至3000美元/盎司甚至更高。 目前央行黃金儲備僅占全部央行資產規模的約18%，這一數值較2010年時提升了約1倍；但從歷史上看，黃金在央行資產中的占比在上世紀“冷戰”期間曾長期處于30%甚至更高。 與歷史上前兩次黃金牛市相比，本輪牛市持續的時間已較為接近，但累計最大漲幅明顯偏小。 極少數機構認為，黃金的真正對手是以馬斯克為代表的AI趨勢和解決美國無節制舉債的問題。

在巨幅震蕩行情中，被視作“傻瓜式”投資的ETF也難免成為炒作對象。 和科創板類似，散戶目前投資北交所個股仍需滿足較高的投資門檻，而ETF指數基金則跨過了這道門檻，讓散戶得以參與高成長股的投資。 在極端行情下，漲停會限制基金的買入，此時會有更多現金趴在賬上，攤薄基金收益。

前兩次“國九條”分別帶動了兩輪A股牛市，因此也被視為改革“風向標”。 新“國九條”開篇立宗即是嚴字當頭，“嚴把發行上市審核關”“嚴格上市持續監管”“加大退市監管力度”等，整體呈現出不同于以往的風格基調。

在分析中，出現頻率較高的是任職回報和任期最大回撤這兩個指標。我們可以看出，基民在投資基金時非?？粗鼗鸾浝淼馁嶅X能力和風險管理能力。 在牛市行情下，基民們會考慮賺錢，更愿意去承擔風險，抱著一種賭博的心態入市基金，因此不會把基金的抗跌能力作為考慮因素。一些波動性較大的基金更受歡迎。 整體來說，在熊市行情中，基民非常掙扎?；駥ふ一乇灸芰^強的基金，因此會考慮基金的抗跌性，波動范圍較小的基金受到歡迎。 在基金普遍向好期間，基民們更喜歡投資成立時間較長的基金，對新基金不是很感興趣。相反，在基金普遍向下時，基金收益與基金存續天數呈負相關。這意味著基民會配置一些相對較新的基金。

“確實是很嚇人，你就看著自己賬戶里的幣在一點點減少?！? “半個小時就虧了700萬，我還算好的，當天虧了上千萬上億的都有”。 “交易所最怕橫盤，沒有人對加密貨幣有興趣了，不想買也不想賣了?！? （本文首發于2021年7月15日《南方周末》）

“如果基金經理不買這些公司（抱團股）的話，可能就會輸給同行。他們會因為抱團導致基金業績變好，業績好，就有更多人買他的基金，形成一種正反饋?！? “利率太低了，能跑贏通脹的優質資產越來越少，‘抱團’就成了機構投資者的捷徑?！? “所有人都認為這些是高回報、低風險的資產，錢都進來后，大家的風險特征越來越同質化，最后一旦發現某個地方有一丁點證偽，就有可能發生踩踏?！? （本文首發于2021年1月28日《南方周末》）